A股进“全面注册制”时代 许多交易规则发生变化
中新社北京4月10日电 (记者 陈康亮)随着新规之下首批10只新股成功上市，中国A股今日正式迈入“全面注册制”时代。
10日，中重科技、中信金属、常青科技、江盐集团、柏诚股份、登康口腔、中电港、海森药业、陕西能源、南矿集团10只新股正式登陆A股。这是中国实行股票发行全面注册制后首批上市的新股。
近年来，中国股市全面注册制改革可谓蹄疾步稳。自2018年11月官方宣布设立科创板并试点注册制以来，历经创业板实施“存量+增量”改革，再到北京证券交易所开市并同步试点注册制，再到今年2月中国证监会发布并实施全面实行股票发行注册制相关制度规则，全面注册制最终“水到渠成”。
中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军在接受中新社记者采访时表示，全面注册制对中国资本市场的改革发展具有里程碑意义，改革最直接的效果之一是资本市场效率的有效提升。
上述10只新股均为此前在证监会排队审核的项目。随着全面注册制的正式实施，新股IPO(首次公开发行)项目平移至交易所审核，经交易所审核后提交证监会注册。从提交注册到注册生效仅2日，可谓“神速”。另外，从交易所受理IPO至新股上市的间隔时间来看，10家公司同样创下主板上市最快纪录，仅耗时49天。据媒体统计，2022年主板上市新股从IPO受理至正式上市平均耗时469天。显然，注册制后IPO发行效率得到了大幅提升。
从发行结果来看，10家企业网上发行有效申购户数均在1000万户以上。新规之下，新股告别了23倍市盈率的发行上限，定价弹性大幅提升。10家主板新股市盈率在20倍至40倍之间，其中，发行市盈率最低的是中信金属的约20倍，最高的是陕西能源的约90倍。10只主板新股的实际募资总额超过此前的预计募资总额，总额逾200亿元人民币。
财信证券分析师刘敏表示，随着全面注册制的实施，A股的发行门槛将更具有包容性，注册审核流程有望提升企业发行便利度，更大程度拓宽企业的直接融资渠道，改善金融市场融资结构，有利于提高直接融资比重，增强股票市场对实体经济的支持服务能力。
值得注意的是，全面注册制下，许多交易规则也发生了变化，具体主要集中在：新股上市前5日将不设涨跌幅限制，第6日开始恢复10%的涨跌幅限制；引入涨跌2%的价格交易笼子机制，超出范围的报价将会被直接拒单；优化临时停牌机制、新增特殊标识、上市首日即纳入两融标的等。
赵锡军表示，此次主板注册制后的交易制度改革有很多创新，比如引入并优化了科创板和创业板的价格笼子机制，即在连续竞价阶段，对限价买单的最高买价、限价卖单的最低卖价设置2%的有效申报价格范围，同时引入10个最小价格变动单位等，此举能遏制股价非理性的暴涨暴跌，有效维护市场秩序。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，对于投资者而言，全面注册制落地之后，意味着申购新股不再是一种无风险的投资行为，新股中签者将不能再“躺赢”，风险主要表现在新股上市首日破发，而且预计未来A股新股首日破发会保持在一定的比例。因此，投资者必须理性“打新”，不能盲目“凡新必打”。
赵锡军表示，实施全面注册制并非“一劳永逸”，随着制度的落地，未来严格退市等监管措施也必须落实到位，确保形成“有进有出、优胜劣汰”的资本市场环境，从而更好服务实体经济。
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