贵州茅台股价逼近800元：尽管价格高但买得到就是“行货”

　　2017年以334.28元开盘，贵州茅台（600519.SH）在一片“断货”声中连续突破400元、500元、600地、700元关口，市值逼近万亿。

　　2018年的第十个交易日（1月15日），贵州茅台开盘即创799.06元新高，市值突破万亿关口后迅速回落。

　　想买房限购了、想买车摇不着号、想买古董看不懂、想喝茅台买不到，各路资金发现只有茅台股票“敞开供应”，尽管价格高但能买得到而且还是“真货”。

　　关于茅台业绩提升潜力、万亿估值是否合理，请见虎嗅《财报透露的真相》专栏今早（2018年1月16日）发布的《茅台市值一万亿，高不高？》。

　　茅台要健康发展，产品能够正常流通、市值稳居万亿之上，需要解开两个结：奢侈品身份确认及渠道重构。

　　奢侈品身份确认

　　2011年，茅台提价20%，53度飞天终端零售价为959元。时任茅台集团董事长的季克良在“两会”期间表示“我从来没有把茅台定义为奢侈品”“我一直的主张都是要让老百姓喝得起茅台酒”。

　　季克良的话不仅成为“厂训”，被袁仁国、李保芳等茅台高管在重要场合一次次重复。也固化了相当一部分人对茅台的认识：“茅台不是奢侈品，老子要是喝不起或者买不到，那这个世界就有问题”。

　　季克良的思路是“就现在中国百姓的消费水平而言，只要不是天天喝，是消费得起茅台酒的”，所以茅台不算奢侈品。

　　对奢侈品Luxury一词相对准确的解释来自韦氏词典：something adding to pleasure or comfort but not absolutely necessary。

　　奢侈有三个显著特征：第一是品质高，能够给人带来喜悦和舒适；第二是超高品质带来的喜悦和舒适是非必需的；第三愿为非必需的高品质掏钱的消费者不介意多掏钱，而且图的就是“名贵”，所以奢侈品一定要贵。

　　通过观察，笔者补充两个特征：毛利润率超过90%和“手工打造”。每瓶成本80元的茅台出厂价为969元，毛利润率92%，远超奔驰。物以希为贵，在全自动流水线生产不出奢侈品，许多国际大牌都强调“手工打造”，而茅台酒诸多生产环节都大量使用人工。

　　高品质、非必需、名贵、毛利润率超过90%、手工打造，茅台酒都占全了。不肯大方承认奢侈品身份是件很拧巴的事，而且对茅台未来发展不利。

　　奢侈品是国宝

　　茅台对自己的奢侈品身份总是半遮半掩，与社会舆论环境有很大的关系。更准确地说，茅台高管与众多国人一样从骨子里厌恶奢侈品。当自家产品被消费者爱戴、价格一涨再涨仍供不应求时，以“远远比不上动辄几千上万甚至十几万的红酒和洋酒” “百姓喝得起”为茅台撇清奢侈品身份，与“读书人窃书不算偷”意思差不多。

　　其实，奢侈品对一国经济来说是求之不得的“国宝”，茅台是能够扛起民族奢侈品大旗的唯一“选手”。

　　对内，奢侈品与税收、慈善一样改变了财富的分配。

　　酿造一瓶茅台要用5斤高粱米，加上人工、能源、水电及包装材料总成本约80元。花1500元的消费者相当于“捐献”了1420元，这瓶酒不过是“荣誉证书”。

　　2017年，贵州茅台（600519.SH）营收超600亿，这笔钱分为三大块：消费者喝掉的酒成本不到60亿，这些钱大部分是3万多个工人家庭的劳动报酬，其余买了高粮米、酒瓶、纸箱；国家收了244亿税；股东（其中国有法人股占比62%）享受近300亿净利润。

　　当某人遇到《卖火柴的小女孩》，用1000丹麦克朗买了一盒火柴，谁会骂他“穷奢极欲”？当有人花1000元向卖冰棍的老大娘买了一根冰棍，谁会说他“暴殄天物”？为什么花1500元喝了5斤高粱米酿的酒，就有人义愤填膺？

　　对外，出售奢侈品是名副其实的一本万利。