海湾环境IPO：经营性现金流长期为负数 提示客户集中等风险
海湾环境科技(北京)股份有限公司(以下简称“海湾环境”)近期在证监会网站披露招股书（IPO上市是什么意思？A股企业上市的基本流程及条件），公司拟在深交所公开发行4327万股，发行后总股本4.32亿股，保荐机构是英大证券。
公开资料显示，海湾环境深耕大气污染防治领域，主要为石化、化工等行业企业排放的VOCs等大气污染物治理提供综合解决方案。公司计划通过本次IPO募集资金约1.2亿元，投向国家环境保护VOCs工程技术中心能力提升建设项目。
2015-2017年及2018年1-6月，海湾环境分别实现营业收入3.1亿元、3.36亿元、4.09亿元和2.7亿元，同期净利润分别为2376.21万元、2349.72万元、3137.34万元和2450.09万元，经营活动产生的现金流量净额分别为1553.64万元、-3755.57万元、-4629.31万元和-9954.79万元。
至于经营性现金流长期为负数的原因，海湾环境表示，主要系2016年以来工业VOCs等废弃治理业务增长迅速，此类项目属于大型定制化项目，该项目需要公司前期投入大量的原材料以保障大项目顺利实施，另一方面，大项目实施周期相对较长。
海湾环境在招股书中提示了客户集中等风险。报告期内，海湾环境来源于前五大客户的营业收入占当期营收的比重分别为94.31%、84.44%、77.85%和80.93%。
海湾环境的应收账款较多，上述报告期末，公司应收账款净额分别为1.5亿元、2.68亿元、2.68亿元和3.89亿元，占当期营业收入的比例分别为48.46%、79.79%、65.44%和144.21%。海湾环境表示，随着业务规模的持续扩大，公司应收账款仍有可能继续增加，若发生应收账款未能即使收回或无法收回的情况，将给公司带来不利影响。存货账面价值分别为1.64亿元、1.35亿元、2.11亿元和1.89亿元，占当期总资产的比例分别为24.48%、17.41%、23.09%和20.56%。
截至招股书前签署日，魏巍和胡晓海两人共同控制海湾环境，合计控股比例为32.06%。
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