A股纳入MSCI权重提高至5% 外资“买买买” 9月能否涨

　　根据此前安排，8月31日收盘后，A股纳入MSCI因子从2.5%提高至5%，附MSCI指数最新A股成分股股票全部名单一览表。9月，A股还将闯关富时指数。外资开启“买买买”模式，能否为当前地量震荡格局带来拐点？新的变量下，场内风险和机遇又会如何演化？针对这些热点问题，市场人士也表达了自己的观点。

A股纳入MSCI权重提高至5% 外资“买买买” 9月能否涨

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　　行情短线料获支撑

　　问：A股纳入MSCI权重翻倍，9月A股还将闯关富时指数，这给市场带来哪些影响？利好哪些板块和股票？

　　谢超：纳入MSCI权重提升的效果是短期有助于反弹，长期不改趋势。A股纳入MSCI的首次方案公布、首次纳入、二次方案公布前20个交易日，指数整体的涨跌幅分别为1%、-0.2%和-0.6%，在整体下跌的环境中起到了稳定市场的作用。但无论是从A股首次纳入MSCI之后的情况来看，还是从韩国股市纳入MSCI的历史来看，加入MSCI虽有短期的利好影响，却无法决定趋势。统计可以发现，在2017年6月MSCI宣布将于次年6月纳A以来，陆股通资金对消费白马股青睐有加，其次是科技股。

　　谷永涛：A股纳入MSCI的权重从2.5%提升到5%，给A股带来资金。同样，A股若能闯关富时指数成功，也将引来配置资金，对市场短期行情形成支撑。目前A股整体成交量相对较低，短期资金流入会对板块的短期行情形成支撑，利好权重占比较高的金融股。长期而言，目前A股主要的指数估值均处于历史相对低位，能够穿越经济周期的稳健消费股，有望获得更长期资金的青睐。梳理近年来QFII对A股的持仓也可以看到，消费板块的配置比例不断提升。

　　朱斌：由于A股此前在6月份纳入时已经引入了600亿元左右的配置资金，此次权重翻倍，引进的增量资金也就是在600亿元左右，这一规模对于A股的影响是很小的。同时，MSCI作为指数基金，其对于投资标的的配置并不会刻意择时，因此即使目前MSCI选择买入A股，也不意味着A股的底部就到了。从历史看，即使外资买入，A股要见底回升也需要比较长的时间。A股纳入MSCI主要利好的还是相应的成分股，以低估值蓝筹以及各行业龙头个股为主。

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　　负面因素待疏解

　　问：目前市场流动性状况如何？两市持续地量震荡根源是什么？

　　谢超：当前，无论是短端流动性，还是从十年期国债代表的长端流动性看，无风险利率还是相对宽松的，但是当前宏观经济已经由强转弱，主动的紧信用、去杠杆，正在演变为自发的紧信用、去杠杆。在这种背景下，市场的风险偏好承压、风险溢价仍然有上升压力，股市作为风险资产，所面临的流动性环境偏紧。两市持续地量震荡的根源在于磨底。

　　谷永涛：从目前市场的成交来看，市场的交投并不活跃，部分小市值上市个股交易量萎缩更加严重。市场成交量低迷主要是在内外因素叠加之下，投资者情绪相对低落，而影响较重的内外因素，目前都未得到明显缓解。在去杠杆的过程中，随着经济数据震荡回落，投资者对社融和投资的担忧逐渐加重，上半年信用违约事件也影响了投资者的风险偏好，导致交易情绪低落。

　　近期新兴市场频繁出现危机迹象，土耳其以及阿根廷事件的出现，引起投资者对强美元周期下新兴市场经济的担忧。如果强美元持续，那么对新兴市场的压力或进一步加大。虽然从基本面的角度看，我国雄厚的外汇储备以及稳健的经济数据对此有较强的免疫力，但投资者对全球经济的信心在减弱，导致交易情绪低落和成交量的萎缩。

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　　寻找稳健型板块

　　问：与七八月相比，当前场内风险点和潜在机遇是什么？

　　谢超：与此前相比，当下经济数据略有回落，但整体仍体现出比较强的韧性，因此政策上的主要用力方向是紧信用等紧缩性政策。在这样一个“数据强、政策紧”的组合下，周期大幅杀跌、金融跟随周期显著杀跌，TMT表现不好，消费体现出非常好的防御性，尤其是医药、食品饮料、旅游休闲的表现最好。当经济数据有加速回落的迹象、韧性不再，政策开始向“松货币、宽财政”等宽松性政策过渡。在这样一个“数据弱、政策松”的组合下，周期杀跌动能减弱，金融跟随周期的企稳而企稳，TMT表现逐步占优，但消费出现显著补跌。

　　谷永涛：目前市场已经处于阶段性底部，投资者自发买入力量在增强。虽然后续风险因素仍有发酵可能，但长期配置价值凸显。配置方面更加注重能够穿越经济周期的稳健消费股，同时可以配置业绩增速仍在高位，弹性较大的周期品。展望未来一段时间，年中政策调整后经济下行压力有望减缓，悲观的预期修复有望修复市场风险偏好，在业绩提供坚实基础之上，估值的修复有望推动指数上行。

　　朱斌：配置思路都是以规避风险为上。寻找前期调整较多、估值低的稳健型板块进行配置。行业上看，银行、房地产、非银金融等板块都具备这样的特点，整体来看，向下的空间不大。此外，从主题上看，自主可控主题也可以关注，主要是电子、计算机、通信等板块中的龙头企业，值得关注。