华谊兄弟主营业务颓势明显 套现投资撑业绩

­　　（财新记者 石睿）2016年，民营影视龙头之一的华谊兄弟净利润仅为8.08亿元，同比下降了17.21%，由于扣除非经常性损益的净利润为（-4018）万元，意味着上市公司主营业务业绩颓势显著，净利润主要来自于非主营业务相关的收益，其中投资收益11.20亿。

­　　3月27日晚，华谊兄弟（300027.SZ）发布的最新年报显示，2016年，华谊兄弟营业收入35.03亿元，同比减少9.55%；净利润8.08亿元，降幅达到17.21%；特别值得注意的是，扣除非经常性损益的净利润为（-4018）万元，而2014年、2015年年这个数字分别为5.40亿、4.72亿。

­　　非经常性损益指与公司生产经营无直接关系、或影响了真实公允地反映公司盈利能力的收支。华谊兄弟2016年扣除非经常性损益的净利润为负，意味着上市公司主营业务可能出现亏损，净利润主要来自于非主营业务相关的收益。

­　　根据年报，2016年，华谊兄弟非经常性损益总额高达11.39亿元，其中交易性金融资产项目在非经常性损益中占比最大。财新记者注意到，仅2016年，华谊兄弟就发出了八份减持掌趣科技（ 300315.SZ ）的公告，所持股份从6.11%降至1.4%，取得投资收益10.14亿，占2016年公司投资收益总额11.20亿元的90%。

­　　华谊兄弟认为，投资掌趣科技、广州银汉科技有限公司“不仅让公司获得了丰厚的回报，更为公司在互联网娱乐领域的资源整合提供了更多可能”。此外，投资英雄互娱（430127.OC），“使公司打通了从游戏制作、游戏发行到电子竞技赛事的完整链条，使其互联网游戏布局更加完善”。

­　　但是，华谊兄弟的主营业务情况却并不乐观。2016年，由于影视娱乐行业增速低于市场期望，华谊兄弟影视娱乐及互联网娱乐两大业务收益不及预期，因此整体业绩较上年同期相比有所下降。

­　　具体而言，2016年，华谊兄弟影视娱乐业务营收25.62亿元，同比减少9.56%。其中，电影方面，华谊兄弟报告期内参与投资发行的影片共有10部，只获得约31亿国内票房，而在2015年，公司参与投资、制作、发行的电影票房成绩为43亿，同比下降了28%。

­　　财新记者统计发现，在2016年华谊兄弟参与的10部电影中，只有《寻龙诀》《魔兽》迈入票房“十亿俱乐部”，而票房成绩未到一亿的影片共有4部，目前票房最少的《纽约纽约》只有956万票房。华谊兄弟副董事长、CEO王中磊在2016年底给员工的公开信中坦言，“今年无论是单片票房还是市场占有率都有明显退步”。

­　　华谊兄弟出品电影票房成绩低于预期，除了2016年整体电影市场都呈现疲态、增速断崖式下跌之外，部分华谊兄弟影片在播放时遇到渠道商的差别待遇，或也是影响华谊兄弟出品的电影票房成绩的原因之一。

­　　2016年华谊兄弟参与制作的《我不是潘金莲》《罗曼蒂克消亡史》在上映时，都遭遇了万达旗下影院低于市场平均水平的排片量，据悉其起因是万达高管叶宁跳槽华谊兄弟，致使两家公司的矛盾公开化。

­　　对此，华谊兄弟公开表示“认识到自己在终端放映市场话语权的不足”。因此，2016年下半年，华谊兄弟开始有意加强院线端布局。2016年，华谊兄弟四家影院新增开业，其中包括高端定制影院品牌——华谊兄弟电影汇，目前华谊兄弟旗下已有19家影院投入运营。

­　　2017年初，华谊兄弟通过全资子公司华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司以7885万元参与大地院线定增，认购其95万股。王中磊在接受采访时表示，“2017年华谊兄弟将加速影院布局，计划在五年之内跻身院线行业前列”。

­　　除了布局影院，华谊兄弟也进入了电影发行领域。2016年，华谊兄弟（北京）电影发行有限公司正式成立，这是华谊兄弟进入电影行业后首次组建专业发行公司。随后，华谊兄弟通过上述新建发行公司投资设立了华影天下（天津）电影发行有限责任公司，引入了上影集团、微影时代、大地时创等行业内股东。

­　　虽然影视娱乐及互联网娱乐板块业绩不振，不过华谊兄弟品牌授权及实景娱乐业绩却十分亮眼。2016年，品牌授权及实景娱乐业务营收2.57亿元，较上年同期增长362.34%。华谊兄弟认为，上述增长“得益于前期多年的探索铺垫”。

­　　早在2011年，华谊兄弟即开始布局实景娱乐，截至2016年底，华谊兄弟品牌授权与实景娱乐累计签约项目已有16个，其中2014年正式开街的海口观澜湖华谊冯小刚电影公社，在2016年年度游客量突破了200万人次。

­　　此外，财新记者发现，与国内大型影业公司一样，华谊兄弟也在海外战略上积极布局，并有所成绩。2016年，海外营业收入较上年同期相比增长10.93%，仅海外总票房为34亿元，已经超过当年公司出品影片的国内票房。

­　　华谊兄弟透露，公司此前与和美国STX娱乐公司达成3年18部全球收益分成片单的合作，而2016年海外票房主要来自于和STX合作影片、以及《魔兽》的海外票房。其中，STX出品的小成本影片《坏妈妈》成本在2000万美元左右，但是最终拿下1.8亿美元票房，收益颇丰。

­　　年报发布当晚，华谊兄弟同时发布了2017年一季度业绩预告，预计亏损6300万元到6800万元。截至记者发稿，华谊兄弟每股报收10.13元，下跌1.17%。