需求增长有望带来票价提升 航空龙头股值得关注
17年1-2月累计，国航、南航、东航RPK同比增速分别为7.27%、12.89%和10.52%，均高于ASK同比增速；客座率分别为82.60%、83.08%和82.14%，同比分别提升2.20、3.42和2.34个百分点。
对此，浙江证券分析师认为，17年1月全行业客座率83.30%，处于历史较高水平，需求增长有望带来票价水平同比提升。
同时，机场时刻受限和飞机日利用率接近上限，保证供给增速处于较低水平。17年1-2月累计，国航、南航、东航ASK同比增速分别为4.50%、8.24%和7.40%，增速分别较去年同期下降8.86、2.52和10.39个百分点，主要由于机场时刻受限所致。同时，17年1月全行业飞机日利用小时数为9.60小时，接近10.2小时左右的上限，保证运力增速处于较低水平。
此外，油价和汇率预期趋稳，外围因素压制减弱。燃油成本是航空运输业的主要成本，目前燃油成本约占三大航总成本的23%。17年以来，布伦特原油价格基本稳定在50-60美元/桶。油价上涨1美元/桶，三大航平均损失约为2.0-3.2亿元。三大航负债率约为70%-80%，其中美元负债占总负债比重约为40%-50%。17年以来，美元兑人民币汇率维持在6.8-7.0之间。人民币贬值1%，三大航平均损失约为3.5-5.5亿元。
浙江证券分析师表示，需求增长有望带来票价同比提升，建议关注航线网络利润率高、北京新机场建成后首都机场市占率将进一步提升的中国国航，有望在民航领域国企改革中迈出实质性步伐的南方航空和东方航空，以及国内低成本航空龙头春秋航空。
责任编辑：纪玮维
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