上市首日怎么玩?
而申万宏源期货 3月25的研报 则提供了原油期货上市首日的两种交易策略。
主力合约的确定
申万宏源由于上海原油期货合约设计的交割油种不以本土资源为主,而是以中东中质含硫原油如Dubai、Oman等为交割资源,7月份的Oman原油运抵中国基本上已经是8月份为主,入库后生产仓单也只能交割到9月份;因此,上海原油期货的首行合约与Oman原油期货首行合约在套利关系上无法实现同步,这也意味着,上海原油期货的主力合约在初期甚至未来较长一段时间里,将依据阿曼原油期货定位,由于阿曼原油期货07合约会在5月结束交易,
因此,以当前月份为5月,布伦特和阿曼原油期货首行合约月份是7月,同时也是主力合约月份,则上海原油期货合约主力合约月份大概率则将落在9月。
也就是SC1809合约会在5月之前一直作为主力合约存在,在5月末逐渐替换为SC1810合约。
单边策略
考虑到SC的交割油种,市场运输及供需格局等因素,可将阿曼原油期货作为SC原油价格的目标价格。即:SC1809=阿曼1807+运费+其他费用
但考虑到阿曼原油期货交易不活跃,主要交易时间为下午4点至4点30分,建议选取BRENT油价作为基准,公式改为:SC1809=Brent1807+(阿曼与Brent基差)+运费+其他费用。
(来源:申万期货)
故,SC1809上市合理价格区间为(422.2,448)。建议在此区间外低买高卖 。
跨期套利策略
SC1809价格标准按照brent近月合约-(brent-aman现货价差)+运费仓储费等计算,远月按照布伦特原油期货M+2合约价作为定价标准,对比各个合约基准价为
(来源:申万期货)
1809-1810合约价差预计目标价5.6元
1809-1811合约价差预计目标价8.6元
1809-1812合约价差预计目标价11.4元
1809-1903合约价差预计目标价18.9元
1809-1906合约价差预计目标价36.4元
1809-2003合约价差预计目标价64.6元
1903-2003合约价差预计目标价45.7元