CPI“回潮”之下 A股反弹之旅直面考验
８月ＣＰＩ重回“２时代”，并未阻滞Ａ股的反弹脚步。１０日数据公布后的首个交易日，沪深股指双双延续升势。
不过，与前一交易日相比，当天Ａ股的涨幅和成交总量均出现了较大幅度的萎缩。这或许意味着，包括ＣＰＩ“回潮”在内，Ａ股反弹之旅仍需直面诸多不确定性的考验。
ＣＰＩ重回“２时代”Ａ股反弹力度明显减弱
国家统计局９日发布８月居民消费价格指数（ＣＰＩ）和工业生产者出厂价格指数（ＰＰＩ）两大重要指标。其中，ＣＰＩ同比上涨２．０％，ＰＰＩ同比下降３．５％。
上投摩根基金管理有限公司认为，８月ＣＰＩ同比增幅回升至２％，显示前期蔬菜类价格对ＣＰＩ的影响。未来通胀数据预计震荡回升，但相对幅度有限。
值得注意的是，在８月ＣＰＩ等重要指标公布的前一交易日，沪深股市在多重利多因素的共振下放量反弹。上证综指不仅收复２１００点整数位，更创下年内第二大单日涨幅。两市成交总量猛增至２２００亿元以上，也显示市场人气快速重聚。
除了欧洲央行“不设上限”购买欧元区重债国国债之外，国内“稳增长”举措密集出台，发展改革委两日内公布过万亿元巨额投资项目，无疑是推动Ａ股暴涨的最直接动力。
１０日沪深股指分别收报２１３４．８９点和８７６９．５４点，涨幅为０．３４％和０．６９％。而在反弹力度明显减弱的同时，两市成交总量也由前一交易日的逾２２００亿元萎缩至１８００亿元附近。
“稳增长行情”修复市场情绪趋势性反转仍难形成
除了ＣＰＩ数据显示通胀可能回潮，创下３４个月新低的ＰＰＩ同样令人关注。来自好买基金研究中心的观点认为，ＰＰＩ持续下降是企业去库存压力增大、生产性需求随经济增速放缓等因素的综合结果，表明经济基本面状况仍值得担忧。
回眸过去的几个月中，市场频频燃起对调降存款准备金率的强烈预期，又几度承受预期落空的失望。决策层看似犹豫不决的态度，或许正是为可能的通胀反复留下余地。
力度骤然加大的财政政策，屡屡引而未发的货币政策，究竟会对Ａ股运行轨迹产生怎样的影响？
在许多机构看来，通胀的短暂小幅回潮，并不足以改变货币政策的调整方向。在实体经济持续低迷的“倒逼”之下，政策放松仍是大趋势。
来自兴业全球基金的观点也认为，“稳增长”力度加大显示未来宏观经济运行的稳定性有望增加。正在经历大的周期拐点的中国经济，有望呈现“宽Ｕ型”筑底回升的格局。对于Ａ股市场而言，三季度末或显现机会，２０１３年则值得乐观看待。
但与此同时，机构普遍认为，当下Ａ股的放量走升更多的是一种“情绪修复性”的反弹行情。在实体经济未获实质性好转的情形下，Ａ股短期内难现趋势性机会，维持区间震荡仍是“大概率事件”。
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