理性看待人民币汇率波动

来源:金融时报 2016-12-02 16:30 http://www.mnw.cn/

　　正如当局一再强调的，我们的外汇储备还很充裕。当2006年年底中央经济工作会议提出，我国国际收支主要矛盾正从外汇短缺转向贸易顺差过大、外汇储备增长过快，促进国际收支基本平衡是保持宏观经济稳定的首要任务时，外汇储备能够支付5.7倍的外币短期外债，支付16.2个月的进口。尽管过去两年多时间，我国外汇储备余额有所减少，但到2016年6月底仍能够偿付6至7倍的外币短期外债和24个月的进口。从这意义上讲，我国对外基础偿付能力是有保证的。当然，如果出现类似银行挤提的情况，外汇储备再多，也是会有压力的。所以，关键是市场主体应该回归基本面分析，避免个体理性、集体非理性的羊群效应。

　　只要大家是基于理性的考虑进行资产多元化配置，那么外汇市场就不会乱，就会形成跨境资本有进有出的有序双向流动，实现多赢的局面。但是，如果市场出现了集体非理性的行为，为防范系统性金融风险，临时采取一些调控跨境资本流动的政策措施也是必要的。这不仅有利于中国金融的稳定，也有利于世界的金融稳定。

　　最后，有必要指出的是，金融回归服务实体经济，是世界反思本轮国际金融危机的一条重要教训。当前我国对外直接投资增长很快，且不说这有违长期资本是稳定的资本流动之常理，就其中大量投向海外不动产、俱乐部而言，也是值得反省的。这种投资，既消耗宝贵的外汇资源，又不利于增强国内企业国际竞争能力。上世纪80年代末期，日本企业横扫美国的地标建筑、娱乐公司，发出“买下美国”的豪言壮语，最终蒙受金融战败。其殷鉴不远，我们应该引以为戒。

（作者为中国金融四十人论坛高级研究员）

责任编辑：成丽云

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