科创板百天为资本市场深改铺路 年底前迎多项利好

　　近日，中国证监会主席易会满在接受媒体采访时对科创板的运行成效以及下一步资本市场全面深化改革的推进等市场热点问题进行了全面阐述。

　　易会满表示，从科创板开市以来的情况看，改革取得了初步成效，可以用“符合预期，基本平稳”八个字来评价。他认为之所以有此评价是源于以下四个方面：一是科创板上市公司的价值，比较好的得到了体现；二是市场投资者比较活跃；三是上市以后整个股价的变化是比较合理的；四是市场的秩序总体不错，没有发现重大的违法违规行为。

　　而科创板的良好运行也为推动资本市场基本制度改革铺平了道路。易会满表示，首先要稳步推行注册制，真正把选择权交给市场，更大程度提升资本市场资源配置效率。对于今年6月陆家嘴论坛上宣布的9条开放举措，目前已经落实了5条，剩余的4条年底前也将基本落地，包括进一步修订QFII、RQFII制度规则，抓紧发布H股全流通工作指引等。

科创板经验助力资本市场稳步推行注册制

　　在第二届进博会开幕前夕，证监会主席易会满透过媒体发声，阐述了科创板改革进展、基础制度改革要点，以及全面深化资本市场改革的发力方向。

　　据悉，自去年11月至今的一年时间里，设立科创板并试点注册制相关改革顺利落地，科创板平稳运行已满百天。从科创板开市以来的情况看，改革取得了初步成效，可以用“符合预期，基本平稳”八个字来评价。他认为之所以有此评价是源于以下四个方面：一是科创板上市公司的价值，比较好的得到了体现；二是市场投资者比较活跃；三是上市以后整个股价的变化是比较合理的。在一百天的交易里，股票有上有下，都非常正常。虽然有些公司有一定的回归跟分化，这也是博弈的结果；四是市场的秩序总体不错，没有发现重大的违法违规行为。

　　易会满认为，对于科创板要有信心，也要有包容和耐心。科创板改革肩负着两大使命，一是通过资本市场的力量推动经济创新转型，二是用这块“试验田”推动资本市场基本制度改革。改革成功与否不能简单用个别股票短期表现衡量，要从更长时间维度去观察有没有把握好科创定位，能不能培育出优秀科创企业，是不是形成了行之有效的制度创新。

　　对于如何发挥科创板“试验田”作用，易会满表示，这不是简单照搬照抄。“我们将统筹各层次市场的功能定位，结合市场实际，在充分评估论证、确保市场稳定前提下，稳妥有序推进改革。”他说。

　　易会满表示，首先要稳步推行注册制，真正把选择权交给市场，更大程度提升资本市场资源配置效率。加快推进创业板改革并试点注册制，结合证券法修订，研究逐步推开。

　　据易会满介绍，资本市场基础制度改革也将引入科创板经验。

　　在发行承销环节，压实中介机构责任，形成以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制，实现新股发行市场化定价。在交易环节，放宽涨跌幅限制，配套完善盘中临时停牌、“价格笼子”等市场稳定机制。优化融资融券机制，促进多空平衡。在持续监管环节，提高信息披露质量和针对性，树立以信息披露为核心的监管理念。并购重组由交易所审核，涉及发行股票的，实施注册制。在退市环节，创新退市方式，优化退市指标，简化退市流程。

　　对于增量改革和存量改革的关系，他说，今后是存量和增量的共同改革，情况更复杂、要求更高，要坚持底线思维，用增量带动存量，同时考虑存量实际情况，在整体市场预期稳定的大环境下稳步推进。

　　资深证券市场评论人布娜新表示，无论金融行业还是科技创新行业，都是为了创造价值，科创板代表“特区”和“试点”，本就是一种新思路。科创板“试验田”将推向全市场也绝不是简单复制，效果叠加，肯定将会有更为高瞻远瞩的创新思路。目前，创业板、新三板都迎来了改革预期，总体改革目标是明确的，层次是分明的，照顾了方方面面，有了第一批吃螃蟹的人，就会有第二批、第三批。同时，布娜新表示，新科技来了，不代表旧产业输了，而是两者更好地结合起来。

改革措施陆续落地 年底前迎批量利好

　　证监会近期明确了12个方面的改革任务。易会满说，部分论证充分、条件成熟的改革举措已陆续出台，目前正抓紧制定提高上市公司质量行动计划，要尽快出台上市公司分拆上市规则，推动证券法修改，加强资本市场法治供给与投资者保护，加快转变证监会职能，进一步简政放权等。

　　在他看来，资本市场改革有其特殊性。一方面，投资者众多，关联利益广泛。另一方面，作为晴雨表，资本市场是经济社会运行中各方面情况的综合集中反映。这导致资本市场改革相较于其他领域可能有着更大的不确定性。

　　“要在不确定性中找准确定性，创造改革条件，寻找改革窗口，通过顶层设计排出改革时间表。”易会满说，将不断评估影响改革的各项因素，坚持“稳中求进、做好协调、能办快办”原则，保持定力，一步一个脚印让改革措施稳步落地。

　　易会满说，近年来随着证券、基金、期货公司外资股比限制逐渐放开，中国资本市场在产品、机构和服务领域的开放水平正持续提升。随着互联互通机制不断完善，外资投资A股市场的速度进一步加快，参与度大幅提升。与此同时，A股纳入明晟、标普道琼斯、富时罗素等国际知名指数的比例逐步提高。

　　“我国资本市场‘走出去’与‘引进来’渠道日益丰富，影响力不断提升，充分表明国际投资者对中国资本市场改革和中国经济长期健康发展的信心。”易会满说。

　　他表示，今年6月陆家嘴论坛上宣布的9条开放举措已经落实5条，剩余的4条年底前也将基本落地，包括进一步修订QFII、RQFII制度规则，抓紧发布H股全流通工作指引，拓展境外机构投资者进入交易所债券市场投资渠道，以及持续扩大期货特定品种范围，以更大力度引入境外交易者等。同时，正抓紧修订完善配套监管规则，明年取消证券、基金和期货公司外资股比限制。

　　“资本市场开放，不是为开放而开放，一方面是融入全球金融市场，更重要的是为了推进改革。”易会满说，开放的同时一定要加强风险的管控，做到“放得开、看得清、管得住”。

　　中信建投证券非银金融分析师赵然表示，长期来看，龙头券商发展空间仍值得期待。随着国内直接融资市场的扩容、对外开放进程的推进，证券业供给侧改革将持续深化，综合实力突出、风控制度完善的龙头券商将受益于行业集中度的提升。