A股周一见 | 沪指喜提2500 估值调整或近尾声

　　震荡下跌作为贯穿2018年全年行情的代名词，在刚刚过去的2019年首个交易周，市场先抑后扬，周五盘中，沪指在券商板块的带领下，收复了2500这一关键点位，当天晚间央行降准范围的消息，更是令投资者感到精神振奋。

­　　针对A股后市走向，民生证券表示，大势方面，2019年市场继续震荡磨底。估值调整接近尾声，未来指数沿着盈利缓慢往下溜。基于盈利拐点的市场反转可能会迟到，基于二次超跌的反弹会早到。而从政策方面来看，2019年政策腾挪空间有限。市场的期待是减税大于基建，大于宽货币，大于房地产。

­　　重磅消息

­　　1、习近平总书记近日对深圳工作作出重要批示

­　　深圳发布1月5日消息，2018年12月26日，习近平总书记对深圳工作作出重要批示。这是时隔4年，习近平总书记又一次专门对深圳工作作出重要批示。2018年是改革开放40周年，深圳经济特区作为我国改革开放的重要窗口，各项事业发展取得显著成绩。深圳市委、市政府要践行高质量发展要求，深入实施创新驱动发展战略，抓住粤港澳大湾区建设重大机遇，增强核心引擎功能，努力创建社会主义现代化强国的城市范例。

­　　2、央行部署今年九大工作重点，涉利率并轨及“六稳”

­　　1月4日晚间，中国人民银行披露了2019年中国人民银行工作会议的具体内容。该会议于1月3日至4日在北京召开，主要总结2018年主要工作，分析当前经济金融形势，部署2019年九方面的重点工作，涉及稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期等“六稳”，以及推进利率“两轨并一轨”。

­　　3、央行下调金融机构存款准备金率1个百分点

­　　为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。

­　　4、长三角民营经济调查：整体营商环境提升，民营经济依旧充满活力

­　　尽管面临复杂多变的经济形势，但是在民营经济发达的沪苏浙皖调研发现，依托大数据、云计算，新经济增长迅猛，通过信息化智能化改造，制造业转型升级加快，长三角经济加速新旧动能转换，同时随着区域分工优化、整体营商环境提升，系列稳投资政策效果成效明显，长三角民营经济依旧充满活力。在长三角制造业上市企业中，浙江、江苏和上海民营企业的比重分别达到89%、80%和60%。

­　　5、第三批养老目标基金获批，合计已达40只

­　　证监会网站信息显示，2018年的最后一个工作日即12月28日，第三批养老目标基金集体喜获“准生证”。第三批养老目标基金获批数量多达14只，分属13家不同基金公司，加上第一、第二批获批的养老目标基金，去年三次集中获批养老目标基金已经达到40只。统计显示，第三批获批的14只养老目标基金花落13家基金公司。截至目前，12只已经成立的养老目标基金认购户数已接近70万。

­　　6、刘士余调研指导稽查执法工作：重点查处严重危害市场平稳运行的大案要案

­　　新年伊始，证监会主席刘士余到证监会稽查局、稽查总队进行工作调研。刘士余强调，证监会稽查执法系统要科学规划和优化稽查力量，坚持精准立案、精准查处、精准打击原则，重点查处严重危害市场平稳运行、侵害投资者合法权益、社会影响恶劣、群众反映强烈的大案要案。狠抓科技执法，发挥现代信息技术对稽查办案的支撑作用，提升办案能力和效率。2019年要强化依法全面从严监管，严厉打击各类证券期货违法违规行为，切实保护投资者合法权益，以优异的工作成绩庆祝中华人民共和国70周年华诞。

­　　机构看市

­　　国金证券：宏观经济面上，现阶段经济处于下行周期，货币衰退式宽松现象明显，且2019年仍将延续，A股整体及主要股指估值均处于历史低位。A股估值的提升与否，与“在特定的资金面松紧背景下，投资者对A股盈利未来预期变化”有较大关系，考虑到宏观经济运行趋势，另外企业并购重组对业绩影响等，预计2019年A股企业盈利大概率第二季度见底，第三季度回升。

­　　华泰证券：2018年，去杠杆导致流动性和信用收缩，压制A股估值；7月底以来的政策调整未能显著起效的原因在于“有水”但“渠未成”。“通渠”政策的进度决定了2019年A股的节奏，重点关注2-4月、7-8月两个时间点。宏观流动性的现状是银行间市场充裕、股票市场短缺、实体仍未解渴。受制于A股盈利下行周期及风险溢价提升，宏观流动性在二次分配的过程中传导到A股市场不畅，资金脱虚入实的困境在于实体经济的投资回报率较低，实体融资环境有待改善。在此背景下，2019年产业资本和跨境资金是A股市场两大增量资金。

­　　广发证券：目前，A股的主要矛盾由风险偏好下行转向企业盈利下行，预计呈现此消彼长的震荡格局。2019年下半年比上半年好，见底的时间取决于政策对冲力度与企业盈利下滑速度的相对力量。2018年泥沙俱下之后，2019年分化加大，结构性机会涌现，小市值真成长弹性最大，配置盈利逆周期与政策逆周期品种。预计2019年市场风格将转向较为均衡，小市值真成长弹性更大。

­　　板块掘金

­　　1、特高压迎新一轮建设高峰期

­　　去年9月份，国家能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，将在2018年、2019年两年间核准9个重点输变电线路，共涉及“七交五直”12条特高压线路。

­　　为加大特高压建设与发展，国家也给予了混改等强有力的配套政策。去年12月25日，国家电网公司召开新闻发布会，宣布继续加大“混改”范围和力度，推出向社会资本开放特高压建设投资等一系列混改举措。

­　　值得注意的是，除国内市场打开外，特高压海外市场前景也十分广阔。特高压作为全球能源互联网的关键技术，我国已顺利实现巴西美丽山二期特高压直流电力工程和核心设备的出口。

­　　相关个股：汉缆股份（002498.SZ）、国电南自（600268.SH）、新宏泰（603016.SH）、通光线缆（300265.SZ）、风范股份（601700.SH）。

­　　2、雄安新区步入大规模建设期

­　　经党中央、国务院同意，国务院日前正式批复《河北雄安新区总体规划（2018—2035年）》，并于2019年1月2日对外发布。分析人士认为，雄安新区的建设再迎新阶段，各行业相关企业将进入实质受益期。此前，雄安主题板块一度表现强劲，而接下来雄安主题行情仍是各大机构密切关注的焦点之一，多梯度把握投资机会已成为共识。

­　　相关个股：恒通科技（300374.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、数知科技（300038.SZ）。（绝对值 盛睿）