“一笔交易”扭亏为盈？——上市公司业绩突击增长受关注

­　　卖房、卖股、卖资产……近期，上市公司２０１６年年报和２０１７年一季报密集披露，多家上市公司用“一笔交易”突击业绩增长，甚至扭亏为盈。在不少业界人士看来，正常经营的上市公司通常不会出现这种情况，“一笔交易”扭亏为盈的现象或存利益输送。

­　　部分公司“一笔交易”就能扭亏为盈

­　　卖房是部分上市公司最直接的“盈利”手段。如深圳惠程，３月２９日公司公告拟处置名下的３４套房产，初步测算总价约５０２１．５７万元，显著影响利润表；卖房套路此前已被深圳惠程用过，其２０１６年出售１２套房产，为公司贡献净利润２４２６万元，约占当年净利润总额的３２％。

­　　出售股票是上市公司业绩“爆发式增长”的另一种形式。如佛山照明迎来的“华丽转身”，年报数据显示，公司２０１６年所获净利润为１０．７２亿元，同比猛增１９倍。净利润猛涨的背后是佛山照明出售国轩高科股票取得的投资净收益７．２５亿元。

­　　实际上，公司卖房卖股的动因有多种多样，有些属于正常需求，但也有不少是投机。在深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞等业界人士看来，有部分上市公司会因为正常需求交易房产，也有不少公司通过卖房、卖资产美化公司业绩，存在投机现象。

­　　在业界看来，不少“一笔交易”扭亏为盈的动因是“保壳”。如，２０１４年、２０１５年连续亏损的＊ＳＴ珠江，４月２８日公布年报显示，２０１６年净利润７３３０万元，实现扭亏为盈。背后原因之一便是公司转让三亚万嘉酒店管理有限公司１００％的股权及位于海南省三亚市三亚湾路２１２号的三栋别墅房产等。

­　　还有不少上市公司通过政府补助增厚业绩，避免被退市或被ＳＴ。比如＊ＳＴ八钢已连续两年亏损，２０１６年实现净利润３７１０万元，其中接受政府补助２．４７亿元，退市风险被大幅降低。还有华菱星马，２０１６年靠政府补助３．５５亿元扭亏为盈，避免被ＳＴ等。

­　　突击增长受监管关注

­　　卖房卖股也好，剥离资产也罢。事实上，不管哪一种形式，其背后都有可能是上市公司的正常经营需求，但业内人士认为，不可能所有此类交易，都是上市公司正常的经营需求，在注意区分的同时，需要重点关注其中可能的利益输送等问题。

­　　多位企业高管认为，“一笔交易”扭亏为盈的动因千差万别，不排除正常的经营需求，但公司经营通常不会刻意在年末或季末安排此类大笔交易，每到季末、年末就通过“一笔交易”增厚上市公司业绩，甚至扭亏为盈的现象可能存在利益输送等，需要特别关注。

­　　监管层对此也强化了监管力度。针对年末突击进行重大交易，借以扭亏摘帽、规避连续亏损戴帽等现象，深交所近期表示，将持续密切关注上市公司的会计处理合规性，高溢价变卖资产，关联方潜在利益输送，对年报事后审查中发现的违规行为将一查到底、严肃处理。

­　　不少上市公司已经收到交易所发出的问询函。如，从亏损１．２亿元到实现微利转身的杭齿前进近期收到上交所问询函，询问杭齿前进是否以资产出售交易来调节利润；２０１６年前三季度均为亏损的哈高科在四季度依靠子公司出售等事项实现盈利，也被上交所问询。

­　　聚焦主业是公司发展硬道理

­　　在金融监管压力不断加强，资本市场不断转向价值投资的大逻辑下，一些企业“忽悠式重组”、突击增长搞投机的同时，也有不少上市公司坚守实业、创新创造，走出了一条业绩增长、步伐扎实的发展之路。

­　　“比亚迪为云轨项目组建了１０００多人的研发团队，历时５年投入５０亿元，目前成效开始显现。”比亚迪董事长王传福近期表示，比亚迪正在加速开展云轨项目，目前全国已有５座城市开工建设云轨，明年预计建设云轨的城市会增至２０个。

­　　在浙江余杭，老板电器结合厨电产品特性，从２０１２年开始布局的机器换人、数字化工厂改造也开始发挥效益。新的智能制造架构使工厂整体自动化率达到７０％以上，一年节省人工成本３５００万元左右，生产效率平均提升３０％以上。

­　　年报数据可以看出这两家公司坚持主业获得的回报甚是丰厚。比亚迪２０１６年营业总收入达１０３４．７亿元，同比增长２９．３２％，净利润增长７８．９４％；老板电器去年营业总收入５７．９５亿元，同比增长２７．５６％，净利润增长４５．３２％，远超上市公司平均增长速度。

­　　加强监管与实业引导应相互配合。北京问天律师事务所主任合伙人张远忠等专家认为，在监管部门加强对违规的突击增长、“忽悠式重组”等予以重罚的同时，上市公司自身也应聚焦实业、坚持创新，为股东创造长期投资价值。（记者 许晟 刘慧 孙飞 参与采写：杜曙晔）