二月调研集体转向：绩优股取代周期股成险资新宠

　　春节长假一过，保险机构的调研热情就被点燃。2月以来，48家保险机构调研86家上市公司的力度，相比1月时的45家保险机构调研59家上市公司，明显加大。

　　相关调研数据的变化，暗藏着保险机构新一轮投资布局的密码。在保险机构调研榜单上连续一年都居高不下的周期股，2月以来却突然“退位让贤”，绩优股一举成为保险机构的调研新宠。这一举动背后，是否映射保险机构新的操盘思路，值得关注。

　　绩优股取代周期股成新宠

　　保险机构近期调研上市公司的力度明显加大。上证报资讯最新统计数据显示，今年2月以来，共有48家保险机构对86家上市公司进行了密集调研。在参与调研的保险机构家数变化不大的情况下，被调研的上市公司家数环比1月增长了46%。

　　调研的公司集中分布在电子、计算机、医药生物、建筑装饰、通信、传媒、汽车等行业。其中，歌尔股份、海康威视、宋城演艺、安洁科技、长春高新、昆仑万维、慈文传媒、冀中能源等上市公司同时吸引到多家保险机构前去调研。

　　从调研的行业及个股中不难发现，绩优股取代了周期股，成为保险机构的调研新宠。其中，歌尔股份、海康威视、宋城演艺、安洁科技、昆仑万维、慈文传媒等都是2016年业绩预增幅度较大的上市公司。

　　比如，年报业绩均预增15%至35%的歌尔股份、海康威视，分别吸引了9家、7家保险机构的调研；有6家保险机构前去调研的宋城演艺，年报业绩预增35%至55%。在2月以来被保险机构调研的86家上市公司中，仅有个别几家的年报业绩预告类型是预减，其余均为预增、略增、续盈、扭亏等向好态势。

　　从调研情况来看，去年以来受到调研冷遇的防御板块，今年以来重新获得保险机构青睐。今年2月以来，医药生物、汽车、家用电器、纺织服装、休闲服务等大消费板块的上市公司，重新出现在保险机构的调研名单中。比如，今年1月时还是保险机构“零调研”的汽车、纺织服装、休闲服务，2月以来分别有3家、2家、2家上市公司迎来保险机构的调研。

　　保险资管业人士向上证报记者表示，近来保险机构的调研对象由周期股转向绩优股的原因，主要是周期股近期累积涨幅较大，市场热点已被轮番炒遍。相对而言，挖掘年报绩优股的思路与策略较为稳妥。

　　境外险企调研力度延续

　　从参与调研的保险机构类型来看，逐渐呈现多元化趋势，这与保险行业本身的发展息息相关。

　　大型保险机构依旧是调研上市公司队伍中的主力军。从调研上市公司的家数和频率来看，保险巨头“国寿系”继续领跑，今年2月以来先后调研了长春高新、常熟银行、兆易创新、金融街、东方通、数字认证、安洁科技、东土科技、金一文化、汉王科技、慈文传媒、冀中能源等近20家上市公司。

　　近年来在资本市场较为活跃的前海人寿、天安财险等，亦不甘示弱。今年2月以来，前海人寿相继调研了常熟银行、神州长城、神州B、吴江银行、天孚通信、通鼎互联、新海宜等7家上市公司；天安财险则对宋城演艺、大北农、大华股份、唐人神、东方通、冀东水泥、合众思壮、翰宇药业、海康威视、立思辰、昆仑万维、新兴铸管、中泰桥梁等14家上市公司进行了调研。

　　与此同时，1月境外保险机构(QFII)加大调研力度的趋势延续到了2月。在参与调研的48家保险机构中，出现了富邦人寿、南山人寿、三商美邦人寿、台湾国泰人寿、台湾人寿等境外保险机构，自2月以来，他们分别调研了宋城演艺、歌尔股份、海康威视、蓝思科技、德赛电池、江苏国泰等上市公司。业内人士分析称，调研力度的加大，从一定程度上反映出境外险资对A股当下行情的看好。

　　“能吸引到多少家机构前去调研，这固然重要，但同时也要结合调研方式来看。比如，相比业绩说明会、新闻发布会等公开调研方式，特定对象调研、现场调研等更值得关注与推敲，背后往往释放出一些有价值的信号：是不是存在定增募资后有大动作、业绩企稳回暖等预期。”一位参与过调研的保险机构人士分析称。

　　险资中长期活跃性不减

　　自监管部门打出严格规范行业的政策组合拳以来，便有市场人士担忧，保险资金是否会减少在A股市场的投资规模？

　　来自中国保险资产管理业协会等部门的业内资深人士均指出，出于追求长久财务投资回报的需要，保险资金投资A股的总体规模不仅不会减少，反而会持续稳健地提升。

　　首先，监管部门此次出手的核心目标在于有效防范和化解金融风险，推动保险资金进行长期稳健及价值投资，确保行业健康、安全、有序地发展。这些组合拳，重在对前期存在监管套利行为的激进保险机构进行规范，不会抑制保险资金在A股市场的整体投资力度。

　　其次，随着老百姓保险意识提升，行业保费收入持续稳健增长，保险资金投入A股的绝对规模也将相应提升。对中短存续期产品的规范，确实会在一定程度上抑制快进快出、短期炒作等激进行为。但随着寿险产品期限逐渐拉长，保险机构的负债成本也将大幅降低，这将减轻后端的投资压力，并拉长保险资金的投资期限，从而相应提高对低估值、高分红、有良好现金流的蓝筹股的长期投资。

　　客观来说，在“优质资产荒”未改善前，保险资金的资产配置选择空间其实并不大。从“覆盖资金成本并获取绝对收益”的行业需要及价值投资角度来看，当前优质股对保险资金的吸引力仍然不小。这意味着，保险资金在资本市场的中长期活跃性不会受到遏制。