顺丰控股市值超“三通一达“总和跻身全球四大估值猜想

来源:证券时报 2017-02-27 16:32 http://www.mnw.cn/ 海峡都市报电子版

　　顺丰控股27日继续涨停，最新市值达2540亿，快递一哥继续领跑。市值超越“三通一达“的最新总市值2437亿，圆通速递、中通快递、韵达股份、申通快递。

　　从全球范围看，顺丰控股正式成为全球第四大快递公司，距离德国邮政(DHL)最新市值不到2个涨停。

　　国金证券认为，作为国内快递行业的标杆企业，顺丰精准定位中高端市场。直营模式下自有的庞大网络、运力、IT系统保证了速递业务的效率与安全；已连续9年位居《快递服务满意度调查结果》榜首，良好口碑和品牌形象支撑了其较高的业务单价。顺丰用“供应链+”整合产业生态，构建集物流、资金流和信息流为一体的开放生态系统。依托强大的干线运输能力，发达的信息系统和中高端的客户，打通物流全产业链，融合仓配、重货运输、供应链金融等，布局O2O、丰巢科技，向综合物流服务商转型，具备前瞻性。综合考虑公司规模、运营模式、品牌口碑、发展趋势，顺丰是最有可能崛起为世界级巨头的企业。

　　目前行业供不应求的情况逆转，快递业务量连续6年50%以上的高速增长或难以为继，但未来3年内，受电商带动、微商崛起以及移动端的渗透，预计快递行业依旧将维持30%以上的高增长，行业依旧可以享受高成长带来的高估值。中期来看，在较长时间低价竞争环境下，借由资本市场使得本身开始具有规模及效率优势的企业，有可能突出重围形成寡头垄断。寡头企业通过优化产品结构、延伸收益链条、提升经营效率提升企业利润率，促进快递企业业绩再次高成长。在长期，未来快递行业依旧存在高速发展机会，走过消费互联网时代，产业互联网或是发展大势，B2B将带来快递行业新一轮爆发增长。根据公司2016年的超预期表现上调盈利预测，预计2016-18年EPS为1.06/1.31/1.73元/股。

　　国海证券认为，顺丰作为快递业龙头企业，拥有完善的网络布局和优质的品牌优势，依托行业高景气度和政策红利的逐步兑现，未来发展空间广阔。出于审慎性原则，暂不考虑配套融资带来的股本摊薄因素影响，预估公司2016年-2018年EPS为1.01/0.86/1.07元，对应PE为40/47/38倍，给予“增持”投资评级。

　　东北证券认为，顺丰凭借其直营模式与严格的服务管控，已成为商务客户和中高端个人客户的首选品牌；为提升运营效率，满足用户需求，公司在信息系统和自动化设备、航空方面的投入巨大，这些投入保证了顺丰可以提供更加精确的时效产品；公司依托企业端客户，积极拓展包括仓配、冷链、供应链、金融等多元业务，打造物流生态圈，向综合物流服务商迈进。看好公司在中高端商务件领域的绝对品牌优势；在航空网络、自动化与智能化提升等方面的先发布局；依托其直营化的运营模式积极拓展仓配物流、供应链、金融等多元服务。未来随着消费升级以及供应链管理的推进，快递行业未来几年仍将维持高景气，而顺丰作为行业龙头将受益行业发展，有望成为中国的“UPS”。预计公司2016-2018年归母净利润分别为41.3亿、35.5亿和44.3亿，EPS分别为0.84/0.72/0.90元，对应PE分别为50/58/47倍。