*欣泰强制退市倒计时 大量资金被大股东占用

　　8月22日，*欣泰在A股市场最后一个交易日，以3.03元/股的涨停板价报收，全天成交19.3万手。随后，其将作为第一家因欺诈发行被强制退市的A股上市公司而退出A股市场的舞台。

　　*欣泰8月22日晚公告，8月23日开市起停牌。深交所将在停牌后十五个交易日内（9月12日前）作出是否暂停公司股票上市的决定。8月23日起，欣泰电气证券简称由“*欣泰”变更为“欣泰电气”，证券代码保持不变。

　　除欺诈发行上市外，在登陆A股市场两年多时间里，*欣泰并没有好好利用资本平台促进业务发展，反而沦为实际控制人占用资金、攫取私利的工具，上市公司研发及项目投入每况愈下，最终陷入经营困境。业内人士认为，因欺诈发行被强制退市的冲击波，将使欣泰电气的经营进一步恶化。

　　在利益驱动下，为达到上市目的，像欣泰电气这样铤而走险者并非个案。部分公司为保住上市地位实施业绩造假，每年挣扎在退市边缘的公司也不在少数。

　　*欣泰被强制退市留给市场的思考将继续。

　　大量资金被大股东占用

　　位于丹东市东平大街159号的欣泰电气总部大楼，前台接待处上方有八个大字——诚铸精品，服务社会。但在A股市场，欣泰电气却因为欺诈发行的“不诚实”行为将被强制退市。8月22日，在深交所所作出暂停公司股票上市决定前的最后一个交易日，*欣泰仍在上演“最后的疯狂”，至收盘时股票价格封在涨停板上，收盘价为3.03元/股。

　　王刚（化名）原是欣泰电气的一名中层员工，2015年7月，*欣泰被证监会立案调查前的三个月，王刚从公司离职。对于公司因欺诈发行走到退市边缘，王刚对中国证券报记者表示一点都不感到意外。

　　“我离职之前，欣泰电气已上市一年多了，照理说在资本市场融到了钱应该加大投入，发展得更好才对。但当时就有很多同事在传公司已经没钱做工程了，很多正在研发的项目也突然终止。当时整个公司也不像干事的样子，不少员工每天就是去喝喝水，然后下班。”王刚对中国证券报记者表示，正是因为注意到了这些异常，自己才决定选择辞职，尽管当时作为基础管理层的他每个月工资有4500元，在丹东当地已算高收入。

　　与很多上市公司在上市后借助A股融资平台优势加大新产品、新技术方面的研发投入相反，上市后的*欣泰在研发投入方面却愈发“惜金如命”。财务数据显示，2013年-2015年，公司的研发投入分别为1422.28万元、1268.31万元、1127.7万元，研发人员数量分别为87人、85人、75人。

　　正是研发投入的每况愈下，欣泰电气在新产品、新技术研发方面迅速走下坡路。公司2014年年报称，公司研发出一种新结构磁控电抗器，与中科院电工所合作开发出电力系统故障限流装置，500kV磁控电抗器的本体图纸进入到图纸验证阶段，设计生产的“110kV直挂式虚拟气隙可控电抗器”通过南方电网公司的科技成果鉴定。而到了2015年，欣泰电气已经没有拿得出手的新产品。尽管2014年年末其账上的现金余额达2.38亿元，但公司新产品的研发却奇怪地失去了后劲。

　　2014年年初IPO时，欣泰电气募资2.2亿元，拟投入500kV及以下磁控并联电抗器项目。在一年半的时间里花掉1.05亿元后，公司于2015年7月公告称，决定终止500kV及以下磁控并联电抗器项目，上述项目剩余募集资金中的3500万元将用于永久性补充流动资金，另外7986.14万元用于对外投资。

　　欣泰电气当时解释称，500kV及以下磁控并联电抗器项目立项较早，近几年的市场、技术环境变动较大。由于前期投入，公司已经具备了110kV及以下磁控并联电抗器的生产、制造能力。目前国家电网和电力市场对220kV及以上磁控并联电抗器的市场导入仍然缓慢，继续对该项目投入，将可能导致投资浪费和闲置，拖累公司主业。公司正逐步调整业务结构，合理配置资源，集中资源投入公司业务重点和业务亮点。

　　研发投入惜金如命、募投项目半途而废，*欣泰账上躺着的大笔资金到底去了哪儿？在证监会介入调查后，谜底在公司2015年年报中被揭开。截至2014年12月31日，其他应收款中销售人员及非公司人员的个人借款为8231.15万元。其中，实际控制人温德乙占6387.79万元。截至2015年12月31日，其他应收款中销售人员及非公司人员的个人借款为4179.94万元。公司表示，内部控制不当造成部分员工占用公司款项，公司已对相关员工进行清查，责令限期收回。

　　在大股东占用公司资金的情况下，公司研发和项目投入后劲不足，业绩每况愈下，2015年归属于上市公司股东的净利润仅有586.24万元，同比下降85.71%。不过，*欣泰把责任全部推给了市场。在2015年年报中，公司表示，受整体经济下行影响，公司主要目标客户如国家电网、石油、石化、油田、高铁、钢铁、煤炭行业出现明显的经营下滑，项目推进暂缓，行业产能过剩等，造成对公司产品需求明显下降，公司产品订单减少。2015年各行业对输变电产品需求降低至少4-5成，导致输变电企业间市场竞争持续加剧，企业间相互竞价，利润率降低，而人工、原材料、管理成本则不断上涨。

　　“行业订单萎缩的影响固然重要，但对于像*欣泰这样的公司来说，越是在这个时候，现金流就越重要，因为很多项目工程会形成大量的应收账款，需要公司自己垫资去做。而且，市场竞争越激烈，越需要不断加大研发投入，提升产品的市场竞争力。在公司最需要钱的关键时候，大量资金却被大股东占用，公司能发展好吗？”王刚表示。