价格战苏宁低开低走跌逾5%

来源:腾讯财经 2012-08-15 15:02 http://www.mnw.cn/ 海峡都市报电子版

　　苏宁电器最新股价（腾讯科技配图）

　　数月来愈演愈烈的电商价格战，将在今日上午9时迎来一个高潮，国内三大电商巨头价格战今日打响。苏宁电器继昨日收跌逾7%后，今日再度低开低走，截至发稿报5.58元，跌5.1%。

　　昨日（8月14日）上午，京东商城CEO刘强东通过微博宣布，京东商城所有大家电将在未来三年内保持零毛利，并“保证比国美、苏宁连锁店便宜至少10%以上”。

　　此言一出，立即引来对手反击。苏宁易购副总裁李斌昨日在其微博表示，苏宁易购包括家电在内的所有产品价格必然低于京东，任何网友发现其价格高于京东，都会即时调价，并给予反馈者两倍差价赔付。此外，苏宁易购还将从今日9时开始启动史上最强力度的促销。

　　在苏宁易购发布上述促销信息后，刘强东在微博上宣布，从明天上午9时开始，京东商城所有大家电价格都比苏宁线上线下便宜，并且是无底线的便宜，“如果苏宁敢卖1元，那京东的价格一定是0元！”

　　国美网上商城也不甘示弱，其总经理韩德鹏昨日表示，今日起，国美电器网上商城全线商品价格将比京东低5%。

苏宁电器陷入价格战财富里昂证券给予卖出评级
苏宁电器线上市场狼烟四起

　　上半年线上销售同比增长106%，至52.8亿元，同此前公司公告一致。虽然苏宁在第二季度扩大了B2C业务的市场份额，但由于国内电商之间的价格战愈演愈烈，严重损害到整个行业的盈利能力，我们预计下半年苏宁的利润将会进一步下滑。苏宁的主要竞争对手国美电器和京东商城均已宣布下半年将继续降价。

苏宁电器线下销售不如人意

　　上半年同店销售额下滑10.38%，跌幅超过第一季度的7.24%，说明第二季度形势进一步恶化，我们估计当季跌幅在12-13%。上半年公司在国内仅净增加5家门店，与全年净增加200家门店的原定计划相去甚远。由于门店开张速度减慢，营业费用有望节省。上半年实体店的销售增长基本持平于0.6%，第二季度下滑4.5%，我们原本对全年的预期为增长4.2%。

　　苏宁电器公布了中期业绩快报，净利润下滑29.5%，处于此前盈利预警区间的低端。我们对B2C市场的竞争形势更加悲观，主要竞争对手已经放话称下半年会继续拼价格。实体店销售增速亦低于我们的预期，且开始受到B2C市场竞争的影响。我们将2012和2013年盈利预期进一步下调8%，评级从落后大市下调至卖出，新目标价为5.31元(人民币)。

上半年净利润下滑30%

　　总销售同比增长6.7%，净利润下滑29.5%至17.45亿元，位于公司此前发布的20-30%盈利下滑预警区间的低端。这意味着第二季度收入仅增长3.8%，净利润则下滑41%。虽然盈利情况与我们全年下滑30%的预期一致，但收入落后于我们原本14%的全年增长预期。

评级下调至卖出

　　鉴于同店销售额的恶化和B2C市场日益疯狂的价格战，我们调低了新开门店和同店销售额假设，结果导致我们2012和2013年的收入预测下调7%，盈利预测下调8%。基于11倍2013年财富里昂预期市盈率(较历史平均市盈率低1个标准差)，我们将该股目标价从7.34元下调至5.31元，评级从落后大市下调至卖出。