美联储主席答问实录全文 18问全面透视美联储想些啥

　　北京时间凌晨2点30分，美联储主席珍妮特·耶伦（Janet L. Yellen）亮相议息后的新闻发布会。美联储9月选择按兵不动的原因、FOMC成员如何看待美国经济，这场发布会是今后一段时间，市场听到的来自美联储决策层的最权威声音。》》相关：美联储发表声明：9月暂不加息 高度关注中国经济

　　整个发布会持续时长约40分钟，首先是耶伦演讲，其后是答问，总共回答了18个问题。

　　自7月中旬完成了两天的国会作证以来，耶伦都没有公开讲过话。当时，她表示今年的经济情况可能需要升息。但是，在她讲话后，全球陷入动荡状况。全球股市下跌，中国经济开始放缓。美元兑新兴市场货币急剧上升，而商品价格下降。

以下是耶伦新闻发布会问答实录：

　　1，CNBC的Steve Leaseman：主席女士，当下不确定性引发的动荡和全球经济发展预期下降，是否可以说，全球经济尚且需要很多个月才可使美国实现目标数据？您是否也无法确定几个月以后或许是明年，您会继续加息？

　　耶伦：您可以查看9月的预测，大多数参加者继续认为经济状况将要求或在今年年底适当增加美国联邦基金利率。四名参会者把预测提到2016年或以后。

　　但绝大多数参与者继续持认为年底前。当然总是会有不确定性，我们无法指望可以完全解决这种不确定性。

　　但鉴于看到的事态变化，及其对金融市场的影响，我们需要多一点的时间来评估对美国可能造成的影响。正如我所说，通胀预期有所下降。我们已经能够看到后续的变化，具体而言，油价继续下跌和美元进一步升值，将导致通胀短期内下降。现在我们充分相信这些后续的影响，美元和油价的变动只是暂时的，对通胀构成轻微的下行压力。我们希望继续看到进一步变化，这包括劳动力市场持续改善，将加强我们的信心将中期通胀重新带回2%的目标。

　　2，金融时报费嘉明（Sam Flemming）：我想就十月的会议提问。作为一个直播发布会，到目前为主，十月会议连发布会日程都尚未确定？您会需要看到什么样的经济情况才有信心在短期内加息？您认为是金融市场的变动重要还是未来数据更重要？非常感谢。

　　耶伦：因此，正如我以前说过的，每个会议都是一个实时会议，期间委员会可以做出改变我们的目标联邦基金利率的决定。这当然包括十月。正如您知道我以前强调的，是我们决定这样做，我们将召开新闻发布会，您也可以参加，以获得相关信息。

　　所以，十月的可能性依然存在。

　　我们将继续观察金融和经济的发展，以努力确保我们觉得美国经济真的表现良好。

　　您知道，我想强调的是，国内的经济发展增势强劲。我们看到国内需求坚实的增长步伐。劳工市场持续改善。当然，我们会根据未来的数据来证实我们的预期，这将继续下去。我们当然也会看全球金融和经济的发展。

　　我不能确切地告诉您我们在观察什么。但是，正如我们所说的，我们希望看到劳动力市场持续改善，增强信心，将通胀带回到2％。当然劳动力市场逐渐改善就可以达成这一目的。也有其他指标可以强化这种信心。

　　3，洛杉矶时报的吉姆：开会之前会场外有一群抗议者。召开全球央行年会的怀俄明州Jackson Hole也出现过类似的人群。他们和其他人警告美联储不要加息，因为劳动力市场并未完全恢复，工资提升并不够快。这件事对您和您的同事的决定有什么影响？

　　耶伦：因此，我们已经从大量经济学家和利益集团听到了这样的意见。这也是恰当的。我们重视不同团体和个人不同的意见。但最终这是美联储的职责，收集各种意见，分析经济数据，来决定如何影响后市。

　　我们已接触过许多参与者，长期正常失业率的预估中值，至少我自己的判断是一直能够反映真实情况。失业率还有足够的空间，特别是涉及极高比例的兼职、非自愿失业。而劳动力的参与程度表明，一定程度上就业率的标准，低估了劳动力市场松弛的程度。但是，我们在逐步接近这个事实。劳动力市场现在确实有所改善。正如我以前说过，我们不希望等到我们完全符合我们的这两个目标，才开始滞后地给出紧缩政策。

　　4，华尔街日报的凯特•戴维森（Kate Davidson）：主席女士，从上次会议近两个月以来，您认为现在是更接近还是远离了美联储的通胀目标？

　　>>耶伦：你的第一个问题是，我们是接近还是远离我们的通胀目标。我已经说过，我们希望将中期通胀重新带回2%。虽然我们在最近的声明中提到，近期的事态发展带来一些通胀下行压力，但是毕竟目前远低于我们的通胀目标。

　　一个重要原因就是，因为美元升值引起进口价格下降，能源价格下跌抑制通货膨胀，所以目前通胀率远远低于我们的目标，且远低于核心通胀。我们预计这些影响只是暂时的，而通胀预期可以确定，所以我们预计通胀率能回到2％。从上次开会以来，美元逐步升值，能源价格面临继续下行的压力。因此这个事影响较小，期间劳动力市场将继续改善。因此，劳动力市场趋紧。走向充分就业的劳动力市场，在历史上总产生通胀的上行压力。所以这支持了我对通胀上升的信心。另一方面，我们已经在低于目标的通胀水平上运行了很长时间。

　　美联储认为实现通胀目标十分重要，也防止通胀率大幅超出我们的通胀目标。我们希望不仅有市场预期，还有市场信心。我们也注意到通胀补偿下降的声明。而且很难从这些措施直接读取通胀预期。

　　5，纽约时报的爱普鲍姆（Ben Applebaum）：你今天的发布显示，委员几乎一致认为，三年时间内，失业率将维持可持续的最低水平，但是通货膨胀率不会上升2%到以上。这一结论似乎很特别。能谈谈为什么我们认为在通胀上受到了压力吗？当失业率处于较低水平，为什么通货膨胀会在这么长的时间内维持弱势？当你表明十年过去了，美联储还未能达到通胀目标，这是否意味着你在最近几年没能为经济复苏做足够多的工作？

　　耶伦：嗯，我们一直非常专注我们力所能及的一切手段，来振兴经济，实现就业最大化的目标。在我们把基金利率降至0以后，正如你所知道的，我们采取了一些其他措施，包括前瞻性的指导和大规模的资产购买，以加快经济恢复速度，同时达到我们的通胀目标和最大限度就业目标。

　　当你看到我们的预期声明，经济增长已经推动失业率下降。这已经非常接近与会者的估计。如果增长水平长时间维持，我们预计失业率会略有下降。

　　现在，通胀将逐步回归我们预期的2%，直到2018年。2017年的数字将非常接近2%。甚至对明年而言，这也不是一个非常遥远的数字。

　　我们也非常受累于以下因素——疲弱的进口商品价格和能源价格，在未来一年左右，这些因素都会消散。对通胀的行为应该主要是如果我们的通货膨胀过程的理解是正确的，如果通胀预期稳定，太，我相信他们，随着劳动力市场的恢复，随着治疗进展我们会看到上升的通胀压力，是我们所期待的。

　　现在它的进程有些缓慢。它的特点是滞后，这就是为什么在失业率下降甚至低到超过长期正常水平之后，要通胀回到2%的时间还需要数年。这需要些时间。

　　但是低的失业率正帮助它更快回归2%。这对我们来说当然是重要的，我认为我们的信誉取决于维护我们的通胀目标，不仅要应对影响通胀上升的威胁因素，而且我们需要将中期的通货膨胀率恢复到2%。我们相信我们所遵循的政策正是为了实现这一目的而设计的。并会切实做到。

　　6，华盛顿邮报的埃隆（Elon）：我想继续讨论这个问题。有一段时期，美联储承诺保持低利率，当时的临界值为失业率6.5%和通货膨胀率2.5%。这种情况就导致一种假设，那就是美联储认为通胀上升至2%以上是适宜的。但你刚才说了，你不想等到通胀实际上达到目标值后才准备加息。你能不能就此解释一下。在通胀是多少的时候换档，是美联储实际上愿意接受的？

　　耶伦：那我就清楚说明。2%是我们的目标。我们希望看到通胀率回到2%，但是，2%不是上限。

　　我们不想把通胀率推高到超过2%。我们的目标一直是回到2%。如果这是一个天花板，你将不得不执行导致平均通货膨胀率低于2%的政策。这不是我们的政策。

　　我们希望尽其所能地让通货膨胀率迅速回到2%。

　　但是，货币政策对经济的影响有滞后性。如果我们等到通胀回到2%，这可能意味着失业率已经降到远低于我们的估计，到那时我们才开始——即你所谓的收紧货币政策。我不认为这一词汇恰当，因为我们已经实行了大规模的宽松货币政策。让我说的话，这只是开始结束特殊程度的宽松货币政策。这一政策要到头了。到那时才行动的话，我们面对的通胀可能大大超过2%的目标。为此，可能不得不采取紧缩政策，可能伤及实体经济。我不认为这是一种理想的政策执行方式。