丁安华：人民币汇率之“无心插柳柳成荫”
今年以来美德利差收窄，欧元升美元降
资料来源：彭博 *美德利差指美德10年期国债收益率之差。
人民币汇率：乐见市场成为决定汇率的力量
人民币兑美元在9月初突破6.50之后，出现明显回调。特别在外汇风险准备金政策调整之后，人民币稳定在6.50 – 6.55之间。在当前水平，结汇和购汇需求都在犹豫，显示境内外汇市场供求总体均衡，短期内影响人民币走向的主要因素仍将是美元指数的变化方向。同样，短期内美元的反弹仍显力量不足，虽然欧元近期涨幅有所放缓，但英镑、加元和澳元等货币表现强势。在美元总体偏弱势的格局下，人民币尚不具备大幅向上调整的基础。
不过，我们可以从关键变化中观察人民币未来走向。一个重要变化是政策调整，突破6.50之后央行的态度有了微妙的改变，表现在取消外汇风险准备金之上;二是这两个月的人民币快速上升，基本上可以排除央行干预的可能性，也就是说推动人民币汇率变动的原因只有一个，那就是市场力量。央行并不刻意追求让人民币汇率保持在某个价位，希望汇率价格发现由市场来完成。从7-9月外汇储备小幅变动的情况推测，央行至少阶段性退出了市场干预，人民币汇率在短期实现了“清洁浮动”。这当然是可贵的变化。
我认为，人民币汇率不存在持续的升值压力，年内将会围绕6.50-6.60窄幅范围内双向波动为主。
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