摩通：中国供给侧改革不应以西方经验解读
（实习记者 蔡杨 驻香港记者 杨砚文）自中国政府于去年底提出推进供给侧改革以来，市场多将其与美国前总统里根以及英国前首相撒切尔于上世纪80年代实行的供给侧改革类比。摩根大通董事总经理兼亚太副主席李晶今日（6月6日）于香港出席记者会时指出，中国的供给侧改革与西方有所不同，除了传统的减税措施，中国政府也从新维度着手，如关闭“僵尸企业”、发展科技创新、产业升级等，不应仅从西方历史经验推测其改革成效和进程。
改革开放三十多年来，中国经济持续高速增长，然而近年来，随着人口红利衰减、“中等收入陷阱”风险累积，中国经济发展步入“新常态”，经济增长持续下行，企业利润率不断下降，在此情况下，中央财经领导小组第十一次会议提出推进供给侧结构性改革 。
供给侧改革的理论基础是主张通过政府降低企业税和劳动者个人所得税来刺激生产，进而推动经济发展，其在西方的成功案例主要有上世纪80年代美国的“里根经济学”和英国的“撒切尔主义”。
“西方市场人士通常按美国总统里根或英国首相撒切尔夫人领导的改革思路解读中国的供给侧改革，但实际上，中国与前两者的改革不完全相同。里根改革主要是通过减税刺激经济，而中国政府除了宣布营改增等减税措施外，仍有其他新角度，这具有中国特色”，摩根大通董事总经理兼亚太副主席李晶表示。
李晶举例指，中国的供给侧改革也包括关闭“僵尸企业”，此举能够改善企业效率，优化资源配置。“政府意识到仅靠投资刺激经济的作用并不大，虽然大量投资短期或有成效，但长期来看，这对整体经济有相当大的负面影响，造成了债务堆积，企业效率低下等问题。”
此外，中国供给侧改革的另一个重点是科技创新及产业升级。李晶表示，随着劳动力成本的上升，中国制造业的廉价优势不再，中国企业正将目光重新聚焦到制造高品质的产品以及科技创新上，这种转型如今可以得到很多政策支持，因为这也是中国政府在供给侧改革中所大力倡导的。
“无论是关闭‘僵尸企业’，或是产业创新，都会导致短期内失业率上升，因此政府需要投入更多资金，用于失业员工补贴以及员工再就业培训，以减少改革带来的负面影响。在接下来的几年内，中国的供给侧改革将会看到一定成果。”
对于近期备受关注的A股再“闯关”MSCI指数，李晶表示，如果A股此次成功获纳，的确能够促使海外资金流入A股，但鉴于A股在新兴市场指数中占比不高，因此不会产生太大影响，下半年中国股市走势仍将保持平稳，其中旅游、互联网、娱乐、医疗保健等新经济类股票的表现更好。
此外，李晶表示，中国债市今年同样有望迎来新发展。5月，随着央行和国家外汇管理局发布多个境外机构投资者投资银行间债券市场配套文件，境外机构投资者资金汇出汇入中国债市不再设限。
“该项政策松动将很有可能推动中国债市未来也被纳入相关国际债券指数。目前中国债市少有外国投资者参与，如果中国债券被纳入国际债券指数，将会带来高达1550亿美元的资金流入中国债市”，李晶表示。
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