瑞幸咖啡不符上市要求？一文看懂港股如何花式IPO

来源:长江商报 2019-01-17 17:42 http://www.mnw.cn/

　　近来坊间热传，瑞幸咖啡正寻求在港交所上市，后又有媒体称：“瑞幸目前开业仅1年多，未符港股主板上市至少3年经营记录要求，将是上市最大障碍。”事实是否真的如此呢？究竟什么才是港股上市的正确姿势？实际上，就目前来看，企业在港交所上市的路径已经是五花八门，让人大开眼界了。

　　瑞幸究竟是否符合财务要求？

　　此前有媒体报道瑞幸咖啡不符合港股主板上市至少3年经营记录要求。事实上，港交所对主板上市公司的财务要求有3个，而符合其中一项即可。

　　第一是，三年累计盈利大于（或等于）5000万港元，市值大于（或等于）5亿港元；第二是，最近一年收入大于（或等于）5亿港元，市值大于（或等于）40亿港元；第三个是最近一年收入大于（或等于）5亿港元，市值大于（或等于）20亿港元，经营业务有现金流入，前三年经营现金流合计大于（或等于）1亿港元。显然，按照一些媒体的估算，瑞幸咖啡是符合第二条要求的。

　　不过瑞幸咖啡的确面临一个时间上的限制，就是港交所要求上市公司管理层最近三年不变的要求，而瑞幸咖啡目前还不满3岁。一香港投行高级副总裁对《每日经济新闻》记者表示，虽然港交所一般对上市公司的成立时间有相关规定，如GEM（以前的创业板）上市只需要两年时间，但瑞幸咖啡是创新公司，也许会有新规方便他们上市。而记者查阅港交所2018年4月发布的研究报告中指出：“此次香港交易所《上市规则》也加入新的规则，为未能通过财务资格测试的初创公司（包括未有收益或盈利的生物科技公司）开辟上市途径。”

　　实际上，2018年以来，港交所为了吸引“独角兽”在港交所上市，已经开了多条特例，如：允许同股不同权、允许一些企业在没有收入情况下上市等等。那么此后港交所是否会为瑞幸这类企业开绿灯，提出其他新股举措，不妨可以保持关注。在去年港交所的上市新政中，允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市。歌礼制药成为首家吃螃蟹的公司。

　　歌礼制药是一个一体化抗病毒平台，专注于开发和商业化针对丙肝、HIV和乙肝的创新的、同类最佳的药物。从财务数据看，歌礼制药在2016年和2017年分别收入3297.6万元和5320.2万元。但上述收入并非任何产品的销售收入，而主要是一些前期付款。而在上述两年，公司分别亏损3187.3万元和8693.1万元，主要是由于公司的研发成本及行政成本等造成。歌礼制药上市募资也主要用于研发及核心产品的商业化。

　　除IPO外还有多种上市途径

　　提到上市，大家一定会联想到IPO（首次公开募股），其实在港股市场上除了公开招股上市外，还可以通过发售以供认购、发售现有证券、配售、介绍、供股、资本化发行、代价发行、交换、由GEM转板上市、及其他方式上市。

　　内地著名的碧桂园服务就是以介绍方式在港交所上市。碧桂园服务从碧桂园分拆而来，每持有8.7股碧桂园股份的股东将获发1股碧桂园服务的股份。对于此次碧桂园服务以介绍方式上市的好处，碧桂园认为可让碧桂园的股东变现，可让碧桂园服务获得独立的集资平台，有利于企业管制、提升企业形象等等。

　　港股市场作为较为成熟的资本市场，其衍生品的发展在全球范围内的属于较为发达的。当一个公司的股票上市后，可以有多种的衍生产品的配套。

　　在港股市场具有标志性的汇丰控股，不仅仅其股票可以沽空进行双向的交易外，汇丰控股还有个股期货及期权可供投资者交易，除此之外汇丰控股还有窝轮、牛熊证等衍生品。

　　另外，汇丰控股除了作为港股存在外还有美国预托证券（ADR）供其他地区的投资者进行交易。

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责任编辑：蒋晓彬