海都网－海峡都市报讯 4月的最后一个交易日，上证指数半年线失而复得。股语有云“五穷”，从近几年A股市场运行轨迹来看，也多有应验。因而，5月份在一些投资人眼中，并不是一个很好的投资月份；不过，在许多业内人士看来，尽管从目前情况来看5月份出现趋势性的机会不多，但是A股整体估值优势也封杀了大市下跌的空间，在此背景下，震荡将成5月行情的主要特征。
【利多因素】 整体估值处低位
现阶段A股市场整体估值处于历史低位。中信建投首席策略分析师陈祥生表示，目前，上证A股以最近12个月每股盈利计算的市盈率仍然保持在16~18倍的平台，如果考虑到2011年上市公司整体利润的涨幅，其动态市盈率则下降到12.41倍，仍存在继续上升的空间。
东方证券策略分析师郑文琦认为，目前，无论从相对市场估值还是从绝对估值来看，虽然小盘股在近几个月内有所回落，但小盘股相对市场估值水平仍然高于均值。而大盘股估值相对较为合理，从绝对值来看，大盘股估值处于历史的绝对低位；从相对估值上看，大盘股的估值仍然在历史估值的上界之下。
【看淡因素】 紧缩政策难放松
目前，宏观紧缩政策仍难放松，股指上行的空间可能继续受到来自于宏观的压力。
专家预期，由于通胀预期较强和房价上涨压力较大，包括货币政策、房地产政策在内的政策紧缩仍将保持前期力度。5月份还将上调一次存款准备金率0.5个百分点。
【应对策略】 纠结行情防御为主
深圳一基金公司的研究员表示，当前经济形势令监管层十分纠结，一方面，在高企的通胀水平之下，一旦投资旺盛，通胀可能也将随之上行；另一方面，如果紧缩过度引发需求萎缩，经济却有可能陷入滞涨状态。因此，未来一段时间内，政策取向仍将呈现“投鼠忌器”的两难态势，市场也可能继续在纠结中前行。在这样的背景下，宜采取“防御”的策略来应对。
□个股机会
券商推荐四大行业15只股票
券商在二季度投资策略中普遍认为，继续坚持“估值修复+主题投资”两大主线，普遍看好水泥、煤炭、电力设备、房地产等行业15只个股。
水泥行业：海通证券、平安证券等维持对水泥行业“强烈推荐”的评级。按二季度需求回暖和局部限电诱发提价、盈利可能超预期的逻辑，推荐海螺水泥、冀东水泥。
煤炭：未来煤炭基本面有较强支撑，煤炭股股价调整是埋伏机会，国信证券、招商证券等维持煤炭行业“推荐”的投资评级。个股关注兖州煤业、昊华能源、冀中能源、盘江股份。
电力设备：海通证券、国海证券、长城证券等在电力设备行业中看好其子行业光伏发电、特高压行业。长城证券推荐南洋科技和新大新材。海通证券建议关注天威保变、精工科技、科士达。
房地产：中金公司认为，考虑调价促销、保障房双轮驱动，建议可关注在保障房建设方面已有丰富经验的区域型公司，如首开股份、北京城建、栖霞建设，同时也建议投资者关注未来可能利用自身优势参与保障房的公司，如中南建设。
风向
上证180ETF连续三周净申购 大资金宠爱大蓝筹股
有市场风向标之称的ETF基金再次引发市场关注。来自上交所的公开信息显示，从4月11日开始截至4月底，上证180ETF已经连续三周出现大额净申购，净申购份额约25亿份。统计显示，前两周合计净申购接近10亿份，4月最后一周单周净申购更是接近15亿份，成为上交所上市的ETF中净申购份额最多的。
有分析人士指出，上证180ETF连续净申购，从另一个角度说明，目前市场大资金更为看好蓝筹股。
华安基金被动投资部总经理、华安上证180ETF基金经理许之彦表示，从上证180指数的成份股来看，2011年的业绩增长预期超过20%，其市盈率在13倍左右，蓝筹公司估值仍具有较强的吸引力。
观点
“大盘蓝筹股要炒，小盘股也别轻易丢。” ——中邮刘勇燕
一季报显示，估值较低的周期股，业绩增长较快，而与此同时，中小盘股经过近期的连续杀跌，其市盈率已大幅下降。如何把握这其中的投资机会，中邮中小盘基金拟任基金经理刘勇燕表示，一是从行业配置的角度考虑均衡周期性和非周期性，二就是从风格角度进行均衡配置。具体而言，今年一方面会去把握中大盘蓝筹股估值修复的投资机会，另一方面则会精选受益于国家政策导向，估值已达合理区域，并具有高成长性的中小盘股。在行业配置上，看好水泥、装备制造业、太阳能、商业零售和医药等行业。
“消费升级仍是热点。” ——华安翁启森
华安大中华升级基金拟任基金经理翁启森近日表示，市场热点仍将围绕“产业结构升级及消费升级”主轴，“在中国这么大的一个内需市场，它的升级的主要驱动力来自三块：消费升级、科技升级、高端产业升级，这三块其实已经如火如荼地展开，例如在香港，受惠最多的应该是高端消费品行业。而我国台湾的高科技企业是唯一可以和美国相抗衡的，如HTC这样是在做智能手机方面唯一可以与苹果抗衡的公司，它就会首先受益于产业升级。”
□图解关键板块
煤炭板块 上升趋势线支撑
煤炭板块估值目前已位于中值水平附近，在短期缺乏催化剂的情况下继续上涨动力不足。不过在保障房建设和钢铁行业出口强劲等因素的推动下，中期焦煤价格有望进一步上涨。走势上，煤炭采掘指数面临上升趋势线支撑，煤炭股仍可看好。
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