□机构论市
“以变应变！”——金鹰基金杨绍基
在震荡市环境下，投资热点变化快，正在发行的金鹰策略配置基金拟任基金经理杨绍基表示，市场没有恒定的主题，只有不变的“以变应变”策略。杨绍基分析说：“从2005年的998点到2007年6124点，从2008年的1664点到2009年的3478点，再从2010年的2319点到现在，在短短4年间这三轮上行的行情里，我们对每轮涨幅居前的60只股票做了统计。发现每轮行情中领导的行业、股票和主题都不尽相同。由于经济周期不同、政策和市场环境不同，使每轮行情中，表现最好的行业和个股在下一轮行情中未必能继续辉煌。但是，作为投资者必须把握到它最灿烂的一刻，也就是它业绩驱动成长最明显的区间。”
“步入信贷周期尾声，但离新一轮周期开始还远着呢！”——交银基金张科兵
兴业银行经济学家鲁政委近日发表微博称：“本周全球经济都在玩蹦极，挑战正常思维的神经：美国玩债务上限，欲破不破；欧洲玩救助博弈，该崩不崩；中国玩数据迷局，PMI下破50，CPI高高在上。这是狩猎野蛮交易者们的盛宴，却是小心刻苦积攒铜板者的炼狱。”
对此，交银稳健基金的基金经理张科兵表示：“在目前的国际国内环境下，我们可能一直过于注重高增长，并为高速增长付出了太大的代价。经济有其自身规律，我们应当尊重其一定幅度的调整，尤其在金融危机期间激进的救助措施后。正常而言，其调整的时间和幅度也应该适度增加，而不是缩短。目前，我们确定步入的是信贷周期的尾声，但离新一轮周期的开始应该还比较遥远。”
“紧缩利空影响小了！”——东吴基金吴圣涛
“展望下半年，虽然经济增速仍可能继续回落，但由于市场估值已经回到2008年金融危机时的较低水平，而且市场已经对经济数据做了非常悲观的预期，伴随通胀见顶回落，紧缩的货币政策将进入中后期，未来紧缩对市场难再形成趋势性的负面效应，市场存在预期差修正的机会。”东吴新经济基金经理吴圣涛指出，“一旦财政货币政策转向则可能带来不错的投资机会，而估值低的个股、业绩增长超预期的个股机会较大。”
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