地产调控严厉　或迫部分资金入市

　　海都网—海峡都时报讯　近期住建部、国土部、国务院、中央政治局持续表态，将继续加强房地产调控，从行为分析的角度看，我们认为当前的调控动作是配合下半年控通胀和调结构大目标，而房地产市场作为通胀预期，结构调整之重心，政策上必须加紧，不见效果不放松。我们看好受地产调控影响的资金流入股市从而直接受益的券商，而对地产保持谨慎的态度。

券商股的机会

　　1.地产调控严厉，将逼迫部分资金入市

　　本轮地产调控背景重大，涉及控通胀、调结构大局，更关系到民生、和谐社会的建立，预计最终会达到中央政府目标，也就是可以预期“炒房、炒楼”将成为历史名词，大部分资金将从房地产撤退而进入估值很低廉的股市。

　　近期地方融资平台债务风险凸现，资本市场将承担解决部分债务之重任，国资证券化大潮将来临；而证监会也有任务做大市场，那么引入活水成为催化剂，我们观察到近期国际板的传闻和转融通的放开均是具体举措。

　　在这种背景下，券商作为资金入市做大市场的受益者将成为必然逻辑。

　　2.当前券商板块估值低廉，股价已经接近产业重估价值，极易产生爆发行情

　　券商板块在低佣金、竞争激烈、证券市场波动巨大的行业背景下，企业盈利波动很大，市场估值非常低廉，不少公司的股价低于产业重估价值，也就是按照牌照，网络的产业收购价值来看非常值得，这是比较罕见的。

　　我们还注意到当前券商的盈利结构发生了变化，从过去单一的佣金为主开始增加直投，资产管理等创新性业务，盈利的稳定性和成长性开始体现，但市场对此预期不足。

　　在这种背景下，从历史经验来看，后期在政策出台后，券商作为市场行情的放大器，反弹行情将是比较猛烈的，典型的如2005年8月和2008年的11月份。

继续看空地产

　　从7月初开始看空地产以来，当时判断的基本逻辑在于：地产6月份销售数据良好，房价基本没降，部分地区还在上涨，而保障房建设进度低于预期，这与本轮地产调控的目标差距较大，预期加码调控政策将进一步出台，近期的政策基本符合我们的判断。

　　截至目前而言，这些政策的出台还不能判断为利空出尽，因为从行为分析角度出发，本轮地产调控关系重大，不允许半途而废，中央在没有看到房价下降、保障房建设提速的信号之前，不可能放松调控。考虑到当前政策是影响地产板块走势的核心因素，我们此时就应该对地产谨慎，即便有反弹也比较短暂，盲目介入极为危险。