铁道部债券买盘全无

　　
根据“四纵四横”高铁规划图，未来高铁仍需投入大量资金

　　海都网—海峡都时报讯　

　　铁道部债券交易市场愁云密布。

　　“7·23”温州动车追尾事故发生后，铁道部深陷信任危机。事故后的首个交易日，铁道部债券交易市场买盘全无。

　　一位投资者在微博中指出，“过去只是担忧它的财务问题，现在连运营都出问题了，谁还敢买？”

　　据测算，目前在建的高铁线路共需投资8491亿元，而已经投产运营的高铁线路的总投入资金则近6000亿元。有分析师称，这次动车事故发生后，铁道部计划的投资规模将很难达到，至少会使其融资打折扣。

【报告】 在建高铁线路需投资8491亿

　　自2008年国家推出4万亿投资计划后，高速铁路建设全面展开。据广发证券最新发布的研究报告数据显示，目前，高铁投产线路包括京沪线、武广线、甬台温在内的13条，在建线路包括宁杭线、京石线、哈大线在内的26条，待建线路包括深港线、京沈线、徐郑线在内的23条。其中投产运营的线路，已经投入了5898亿元的资金；而在建的线路总共需要投入8491亿元资金。

　　眼下由于还有大量在建高速铁路项目需要继续推进，仍需要大量资金投资，此前铁道部曾确定2011年投资规模为7455亿元，其中基建投资6000亿元。尽管铁道部一再强调铁路资金是有保障的，未来投资不减，但业内人士对此颇为质疑。“这次动车事故发生后，铁道部计划的投资规模很难达到，应该会打个折扣。”一位不愿透露姓名的分析师称。

【专家】 动车事故或引发铁道部资金链断裂

　　23日，温州动车出现追尾事故，事故后的首个交易日，铁道部债券交易市场无买盘。

　　事实上，在动车事故之前，铁道部债券就已经出现下跌和缺乏买盘的现象。21日，铁道部招标发行的第三期短融券罕见出现未招满，原计划发行200亿元，实际中标量187.3亿元，成为铁道部发债历史上首次流标事件。一系列事件显现出铁道部债券在交易市场的低迷。

　　北京交通大学经管学院赵坚向记者表示，“这次动车事故无疑增加了铁道部融资的难度，未来资金链濒临断裂也是有可能的。”他介绍，铁道部的融资途径包括建设基金、折旧基金、地方政府出资及包括社保基金在内的机构投资等途径，另外一个重要的组成部分则是银行贷款和债券融资。

　　中信证券分析师张宏波此前在报告中指出，高铁建设展开后，基建投资迅速攀升至2010年的7000亿元规模，其中新增投资资金来源主要为贷款和债券融资。高铁建设已经高度依赖贷款和债券融资。

【预测】 盈利能力堪忧，未来负债规模或增加

　　在资金链吃紧的情况下，铁道部的盈利能力也令人堪忧，张宏波在报告中指出，目前高铁客流仍处于培育阶段，大部分高铁短期内难以产生可观盈利。武广高铁自2009年开通以来已超过2000万人次，但仍有30亿元亏损。同时，如果以运价的提升来提高盈利能力也需要一个长期的过程。

　　赵坚表示，未来铁道部负债规模可能进一步增加，资产负债率可能进一步上升，或导致资金链断裂。

　　国资委一位内部人士前日向记者透露，其实在此次事故之前多家央企的高铁业务增长就明显放缓了，不少承建项目的央企如中铁公司承接的项目都少了很多。这位人士分析，高铁项目减速主要是因为铁道部自身的资金问题。

　　有分析师称，虽然通过提高利率或者银行贷款，可以缓释债券发行难带来的周转资金问题，但铁路的财务成本也不可避免地增加。据了解，今年一季度，铁道部已经亏损了37.6亿元。同时，相较于2010年一季度，铁道部2011年的资产负债率上升了4.52%，为58.24%。铁道部今年需要兑付的债券本息达1448亿元，经营现金流最多2000亿元，铁道部很难以自身现金流还本付息。有分析称，铁道部今年亏损将超过200亿元。