央行21日在公开市场操作中发行了60亿元3月期央票，并暂停了91天期正回购操作。操作情况显示，本期3月期央票发行利率如期持平，而本周公开市场最终出现了190亿元的资金净投放。
分析人士表示，央行结束短暂的资金净回笼，本周转而向市场投放资金，意图仍在于向市场注入流动性，以缓解资金持续紧张的状况。
央行周四公布的公开市场交易公告显示，当日央行以价格招标方式发行了2011年第五十四期央行票据，发行量60亿元，期限3个月，中标价格99.24元/百元，对应收益率连续三周持平于3.0801%。当日央行在公开市场没有进行正回购操作。统计数据显示，本周公开市场到期资金550亿元，在周二和周四的操作结束后，本周公开市场迎来190亿元的资金净投放。
数据显示，21日银行间市场各期限质押式回购利率全线突破5%，其中主流7天期品种加权平均利率为5.9195%，已逼近6%大关，显示出当前市场资金面紧张状况正进一步加剧。分析人士表示，主流机构心态对于资金面乃至央行继续加息的态度均十分谨慎，本周央行的资金净投放主要意图仍在于安抚市场心理，预计下周，公开市场仍有可能继续实施资金净投放。
□财经观察
“每月一提准”或暂停
从宏观流动性来看，衡量全社会流动性的M2增速今年来持续下滑，上半年同比增速仅为15.9%，而去年年底是19.72%。同时，上半年银行间拆借利率节节攀升，一季度月均值为3%，二季度月均值上升至4%，相比较2009年底至2010年上半年2%的水平大幅度提高，说明银行间体系流动性严重短缺。一些平时拆出资金的大行，已经转为拆入资金，有时候甚至拆借不到钱。
之前市场忧虑的新增流动性最近也出现了断档的迹象，比如外汇占款，之前担心外汇占款太多，存款准备金率上调太频繁，而现在外汇占款增长明显放缓。“下半年外汇占款的变化取决于两个方面：一是贸易顺差的变化，二是资本项的流入变化。”国信证券宏观分析师林松立表示，资本项的变化主要取决于对人民币升值的预期。在人民币升值预期大大减弱的情况下，下半年外汇占款将会低于上半年3500亿元的月均水平，甚至低于3000亿元，但会高于2500亿元，预计下半年外汇占款大约为1.5万亿-1.8万亿元。
流动性的另一大来源是银行信贷投放派生的货币创造。林松立预计，如果下半年信贷投放占全年40%，则下半年信贷投放量为2.8万亿元，最高为3万亿元，也即月均5000亿元。公开市场到期资金上半年为3.7万亿元，而下半年到期资金仅有1.3万亿元。
从上面的分析可知，上半年新增流动性为5.78万亿元，而下半年新增流动性预计为2.8万亿元，大幅度减少了约3万亿，这个巨大的变化也将给央行的回笼流动性方式带来巨大变化。林松立因此判断，下半年央行极有可能暂停“每月一提准”，甚至完全停止准备金率的使用，即使有，也最多1-2次，每次0.5%。
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由于资金极度紧张，国家开发银行前日再度取消新债发行，此前在6月16日，国开行也曾临时宣布取消当日发行的新债。
铁道部前日发行的短期融资券也出现罕见的意外流标。铁道部前日上午招标发行200亿366天期短融券，中标利率高达5.18%，落在招标区间上限，较今年前两期短融券利率上行了约100个基点;同时该期短融券罕见出现未招满，原计划发行200亿元，实际中标量187.3亿元。“目前资金面仍然是影响现券市场的主要因素，紧张资金面一天不改，债市就难有明显转变。”一位交易员分析称，近日来央行公开市场操作力度适度减弱，也反映出资金紧张的局面已引起央行注意，后市还需关注公开市场资金回笼力度。
国海证券周四指出，当前利空因素的集中过度反应，可能是市场反转的前兆。目前资金面紧张、通胀预期抬头、信用利差拉大，几乎所有的利空都已经释放出来，各品种收益率均出现大幅度抬升。
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