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英特转债070411申购打新投资价值分析 英特转债评级正股分析

来源:瞄股网 2021-01-05 11:55 http://www.mnw.cn/

  1月5日英特转债开放申购,发行6亿元,正股价19.18,转股价19.89,转股价值为96.43,正股是英特集团。

  英特转债申购信息

  1、英特转债评级:AA+

  2、规模:6亿(规模较小)

  3、无担保

  4、利率:第一年0.3%;第二年0.5%;第三年1.0%;第四年:1.5%;第五年1.8%,第六年8.0%(含最后一年2.0%),总计13.1%(票息较低)

  5、下修条款:15/30~85%(一般)

  6、强制赎回:15/30~130%(一般)

  7、有条件回售:2~30~70%(一般)

  8、申购代码:070411

  9、配售代码:080411 每股配售2.4102元面值转债

  10、当前转股价值:94.62

  11、行业对标:九州转债

  12、所属板块:深市主板

  英特转债正股英特集团基本面分析

  公司主营药品、中药材、医疗器械的销售,是一家医药流通企业,主要产品药品销售和医疗器械。2019年,公司品牌影响力日益增强,位列2018年中国医药流通百强第13位,药品零售企业主营业务收入百强第64位,全国医药物流配送规模百强第11位。

  医药流通企业商业模式主要分批发和零售两大类,零售是将药品或者器械销售给终端消费者,批发指流通企业将药品或器械批量配送至医疗机构、药店和其他批发企业。医药流通企业位于医药产业链中间位置,上游为医药生产行业,激烈的竞争局面使得医药流通企业具有一定议价优势,但具有品种优势的生产企业也处于强势地位;下游行业包括医疗行业和药品零售行业,目前医院销售的药品仍占我国药品销售市场份额的70%左右,医院在购销两端具有较大的话语权。

  截至 2018 年末,全国性的医药流通企业有4 家,分别是国药控股、上海医药、华润医药和九州通(前四家份额合计为 34%),其余均是区域性的医药流通企业,包括广州医药、南京医药、英特集团、嘉事堂、柳州医药、瑞康医药、华东医药、鹭燕医药等。

  公司是浙江省医药流通行业区域龙头企业之一,主要从事药品、医疗器械批发及零售业务。公司营收同比去年达到20%,较前几年10%左右的增速明显提升;销售净利率基本维持在1.5%之内,净资产收益率维持在10%左右;净利润同比由2017年的负增长提升到去年的51%。公司资产负债率约72%,持续处于高位,负债以短期债务为主;应收帐款占总资产比重约45%,存货占总资产比重约24%。

  今年业绩对比去年大幅下滑,从第二季度有所改善,从下滑变先幅度增长,但增长幅度不大,预计全年业绩增长,净利润会有所下滑。

  英特转债申购打新投资价值分析

  正股方面,相比发达国家,我国医药流通行业市场集中度还会进一步提升,虽然“两票制”、“带量采购”政策的实施,短期内对相关细分行业来说,是利空,但未来还会有很大的发展空间,至于谁能在其中占有一席之地,我不是医药行业的投资者,暂时略过。

  转债条款方面,票息较低,其他条款一般,质地尚可,但比对标的九州通差,破发可能性较低。

原标题:英特转债070411投资价值分析
责任编辑:曾少林
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