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华菱转2申购打新投资价值分析 华菱转2评级正股分析

来源:瞄股网 2020-10-23 11:42 http://www.mnw.cn/

  华菱转2本次募集资金40亿元,转债评级AAA,转股价值97.88,溢价率2.17%,下修条款较为严苛,强赎条款倒是比较宽松。

  华菱转2基本情况

  1.债券评级:AAA,湖南长沙国有企业(评级最高)

  2.发行规模:40亿(规模较大)

  3.票面利率:0.2%,0.4%,0.8%,1.2%,1.5%,6%(含2%),共10.1%(利率较低)

  4.股价下调:30~15~75%(严)

  5.强制赎回:30~10~125%(比较宽松)

  6.有条件回售:1~30~70%(比较严苛)

  7.有无网下:无

  8.当前转股价值:约97.88

  9.网上申购代码:070932

  10.配售代码:080932,每股配售0.6526元可转债

  11.中签率:单账户顶格申购约中0.15签

  12.价格:约109(以当前市场情绪和转股价值预估)

  华菱转2正股华菱钢铁公司分析

  华菱钢铁是国内第二的专业化无缝钢管供应商,全球技术最先进的汽车板生产企业,全 国十大钢铁企业之一,也是全球最大的单体宽厚板生产企业。

  四大系列近万个品种规格的钢材产品广泛应用于能源和油气、造船和海工、机械和桥梁、汽车和家电等细分领域。

  中国钢铁行业快速发展,市场规模不断扩大,现已成为世界最大的钢铁生产国,2019 年中国粗钢产量 9.96 亿吨, 占全球总产量的 53.31%。

  近年来国家持续推进钢铁行业供给侧结构性改革,加大对钢铁去产能、淘汰中频炉以及整治地条钢的力度,加快结构调整、转型升级,钢材价格稳步攀升,钢铁企业盈利改善明显。

  公司是1999年8月上市,目前总市值310.7亿元,当前市盈率6,分位点20.84%,低于钢铁II行业均值,市净率1.05,分位点57.52%,高于行业均值,处于高估值区间。

  需要关注的风险是固定资产占比53%,资产折旧率高;现金比率为12%,对流动负债的保障较弱。

  业绩方面,公司2019年营收同比增长5.85%,归母净利润同比下降32%,2020年上半年营收同比下降2.92%,归母净利润同比增长23.41%。

  华菱转2申购建议

  华菱钢铁股价收盘在5.07元,基本在近两年的中位。公司股价对应PE为6.0倍,处于近两年的高位水平;对应PB为1.05倍,基本在中低位,股价的安全边际尚可。发行人评级AAA,估算债底价值约86.86元,债底保护尚可,转股价值97.88元。

原标题:华菱转2(070932)申购价值分析
责任编辑:曾少林
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