天能转债370569申购打新投资价值分析天能转债评级正股分析

来源:瞄股网 2020-10-21 10:54 http://www.mnw.cn/

　　天能转债今日发行7亿可转债，债券评级AA-,转股价值97.51元，转股溢价率2.56%，到期赎回价115元，假设正股价格不变，预计上市价在115-120元左右。

　　天能转债基本情况

　　1.债券评级：AA-，山东青岛民营企业(评级较低)

　　2.发行规模：7亿(规模较小)

　　3.票面利率：0.4%，0.6%，1%，1.6%，2.5%，15%(含3%)，共21.1%(利率尚可)

　　4.股价下调：20~10~90%(比较宽松)

　　5.强制赎回：30~15~130%(中规中矩)

　　6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

　　7.有无网下：无

　　8.当前转股价值：约96.76

　　9.网上申购代码：370569

　　10.配售代码：380569，每股配售1.7863元可转债

　　11.中签率：单账户顶格申购约中0.03签

　　12.价格：约112(以当前市场情绪和转股价值预估)

　　天能转债正股天能重工基本面：公司质地优秀，盈利质量较高且成长能力高

　　天能重工是国内风机塔架行业龙头，公司主要业务为风机塔架(营收占比91%以上)及其相关产品的制造和销售、新能源(风力、光伏)发电项目的开发投资、建设和运营业务等。目前，国内塔架生产企业约100多家，行业内主要企业包括天顺风能(002531.SZ)、泰胜风能(300129.SZ)、大金重工(002487.SZ)及天能重工。随着国家对清洁能源需求的持续增长及风电市场竞争的良性化、优质化，行业内龙头企业将获得更多的发展机遇，市场空间广阔。

　　公司生产模式为“以销定产”，先根据销售合同及客户提供的技术图纸进行原材料采购，然后根据客户的供货计划组织生产。公司的主要客户包括中广核、华能新能源、中船重工、华润新能源、中节能、湘电新能源、大唐、国电、华电、中电等国内主要风电运营商，产品已经广泛应用于新疆、贵州、山东、湖北、吉林、云南、湖南、河北、山西、黑龙江、内蒙古、甘肃、辽宁、广东等地区的各大风电场。

　　2019年公司营收24.64亿，同比增加76.83%;净利润2.69亿，同比增加163.33%。今年上半年，营收12.31亿，同比增加43.92%;净利润1.57亿，同比增加86.53%。

　　我国风电场多集中在风力资源丰富的“三北”地区，受北方冬季冻土天气的影响，该区域风电场普遍采用年初开工、年中建设、年末吊装并网的模式，风机制造企业一般在下半年，甚至集中在第四季度实现销售收入较多，具有比较明显的季节性。随着国家加快对中东部和南方地区陆上低风速区域以及海上风电的开发建设，季节性对风电行业影响逐渐减弱。

　　目前该股机构认同度较高，行业排名23/76。

　　天能转债申购分析

　　天能重工收盘在19.55元，处于近两年的绝对高位;对应PE为22.4倍，对应PB为3.63倍，均在高位水平，股价的安全边际偏弱。发行人评级AA-，估算债底价值约81.6元，债底保护尚可;转股价值约99.5元。

原标题：天能转债370569申购价值分析

责任编辑：曾少林