雪龙集团（603949）数据反常：毛利率高 应收账款与存货周转率低

　　中国经济网北京3月19日讯雪龙集团（603949.SH）今日巨量换手，截至收盘，雪龙集团报29.08元，跌幅10.00%，成交额6.03亿元，换手率54.62%。此前，该股连续7个交易日涨停。

　　2020年3月10日，雪龙集团在上交所主板上市，公开发行股票3747万股，发行价格为12.66元/股，保荐机构为广发证券。雪龙集团上市募集资金总额4.74亿元，募集资金净额为4.32亿元，分别用于无级变速电控硅油离合器风扇集成系统升级扩产项目、汽车轻量化吹塑系列产品升级扩产项目、研发技术中心建设项目、补充运营资金和偿还银行贷款。

　　2017年11月21日，雪龙集团上会遭否。两年后的2019年11月21日，雪龙集团首发获通过。

　　雪龙集团的上市发行费用为4285.95万元，其中广发证券获得承销费用及保荐费用2649.27万元，天健会计师事务所获得审计验资费用853.77万元，国浩律师（上海）事务所获得254.72万元。

　　过去六年一期，雪龙集团五年一期的销售商品、提供劳务收到的现金跟不上营业收入。2013年至2019年1-6月，雪龙集团的营业收入分别为2.42亿元、2.46亿元、2.23亿元、2.84亿元、3.56亿元、3.19亿元、1.84亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.03亿元、2.61亿元、1.97亿元、2.06亿元、3.08亿元、3.17亿元、1.47亿元。

　　过去六年一期，雪龙集团三年一期现金流跟不上净利。2013年至2019年1-6月，雪龙集团归属于母公司股东的净利润分别为5794.18万元、7467.55万元、4846.31万元、6685.30万元、1.05亿元、9139.80万元、4973.82万元；经营活动产生的现金流量净额分别为4685.62万元、9834.64万元、6655.25万元、3384.48万元、1.02亿元、1.37亿元、2121.54万元。

　　2013年末至2019年6月末，雪龙集团应收账款账面价值分别为9016.56万元、7544.33万元、7851.44万元、1.02亿元、1.03亿元、9205.91万元及1.27亿元，占同期末流动资产的比重分别为24.97%、28.23%、24.20%、44.18%、37.43%、37.71%及49.16%。

　　2013年至2019年1-6月，雪龙集团应收账款周转率分别为2.88、2.97、2.90、3.14、3.47和3.28、3.35。

　　过去三年一期，雪龙集团的应收账款周转率均不及同行平均。2016年至2019年1-6月，同行业可比上市公司应收账款周转率分别为4.45、4.52、4.05、3.88。

　　2013年末至2019年6月末，雪龙集团存货账面价值分别为4140.09万元、4148.45万元、4063.17万元、4288.41万元、4800.70万元、5402.63万元、5543.29万元，占流动资产比重分别为11.46%、15.52%、12.52%、18.51%、17.48%、22.13%、21.46%。

　　2013年至2019年1-6月，雪龙集团存货周转率分别为2.59、2.53、2.34、2.84、3.24、2.86、3.05。

　　过去三年雪龙集团的存货周转率不及同行均值。2016年至2019年1-6月，同行业可比上市公司货周转率平均值分别为3.26、3.46、3.26、3.03。

　　雪龙集团的毛利率大幅高于行业平均水平。2013年至2019年1-6月，雪龙集团综合业务毛利率分别为55.26%、57.25%、56.96%、58.28%、58.62%、54.32%、54.53%。可比上市公司毛利率均值分别为40.72%、45.96%、43.17%、45.00%、43.44%、40.42%、38.76%。

　　2014年至2019年1-6月，雪龙集团的研发费用分别为1084.72万元、1079.96万元、1147.67万元、1292.71万元、1289.43万元、714.90万元，研发费用占营业收入比重分别为4.42%、4.84%、4.04%、3.64%、4.04%、3.89%。

　　雪龙集团的研发费用率不及行业平均水平。2016年至2019年1-6月，行业可比上市公司的研发费用率分别为5.09%、4.71%、5.22%、5.60%。

　　雪龙集团的客户集中度较高并且占营业收入比重呈上升趋势。2013年至2019年1-6月，公司对前五名客户的销售收入分别为1.48亿元、1.55亿元、1.46亿元、1.90亿元、2.41亿元、2.18亿元及1.28亿元，占当期营业收入的比例分别为61.23%、62.98%、65.25%、66.87%、67.71%、68.33%及69.55%。

　　其中，雪龙集团对第一大客户一汽集团的销售收入占当期营业收入的比例分别为36.29%、35.04%、33.47%、41.94%、41.79%、36.28%及37.91%。