债市日报(2月14日)期债尾盘跳水现券走弱 机构对下周降息预期强烈

　　新华财经北京2月14日电 债市周五(14日)早间窄幅整理，疫情形势改善预期压制午前人气，而午后受地产可能放松的消息影响，现券收益率上行近3bp，期债主力尾盘跳水，一度跌近0.5%；央行继续零投放零回笼，资金利率仍多数走低。

　　市场人士认为，资金面当前仍旧充沛，央行虽暂缓投放，但未来将配合积极财政政策发力，货币政策宽松仍在路上。最新召开的政治局会议要求加大宏观政策调节力度，在下周LPR(贷款市场报价利率)报价即将来临之际，应关注接下来MLF(中期借贷便利)操作时点及操作利率，以及LPR的调整幅度。

　　银行间现券市场早间窄幅波动，午后随期债情绪走弱，中长期券种收益率上行2-3bp左右，10年期国开190215券收益率期债盘后一度涨2.97bp至3.282%，尾盘收窄涨幅至3.256%，该券上一交易日尾盘报3.2475%；同期限国债190015券午后一度涨至2.865%，上行3.5bp，现报2.83%。

　　国债期货全线大幅收跌，10年期主力T2003早盘小幅高开后震荡翻绿，午前跌幅不大，尾盘该券跳水下探，收盘接近日低，收报100.39跌0.45%。此外，5年期、2年期主力合约分别跌0.23%和0.10%。

　　一级市场方面，财政部上午招标发行的2020年第七期记账式贴现国债需求良好，该国债发行期限91天，发行规模100亿元，加权中标收益率为1.5155%，创下近10年发行新低；边际中标收益率1.5990%，投标倍数为3.37倍。

　　公开市场方面，央行早间公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，14日不开展逆回购操作。因没有逆回购到期，当日公开市场实现零投放和零回笼。

　　数据统计显示，本周央行共进行10000亿元逆回购操作，周一(10日)开展9000亿元，包括7天期7000亿元，中标利率2.40%；14天期2000亿元，中标利率2.55%；周二(11日)开展7天期1000亿元逆回购，利率2.40% 。因累计有12800亿元逆回购到期，本周公开市场实现净回笼2800亿元。

　　春节假期之后，2月3日和4日，央行超预期开展公开市场操作，两天累计投放流动性1.7万亿元，且逆回购中标利率下降了10bp；此后的2月10日和11日，再次向银行体系提供了共计1万亿元的逆回购资金。近期的公开市场操作资金的供给，不仅保障了疫情防控特殊时期银行体系流动性的合理充裕，而且压低了地方政府债券的收益率。

　　资金面继续维持平稳充裕，多数资金价格下行。数据显示，隔夜Shibor报1.2560%，下跌18.70个基点；7天Shibor报2.2330%，下跌9.10个基点；3个月Shibor报2.5650%，下跌4个基点。

　　消息面上，中国人民银行金融市场司副司长彭立峰表示，自2月3日金融市场开市之后，出现较大幅度的波动。货币市场方面流动性充裕，股市7连扬。金融市场对短期冲击较敏感，但短期冲击之后还是会回到长期的基本面上来。疫情的影响是短暂的、有限的，不会改变中国经济长期向好的基本面。

　　光大固收研报指出，近日财政部提前下达新增政府债务额度，准确地把握住了货币政策创造出的地方债发行时间窗口，形成了财政与货政的再度联袂。货币政策与财政政策之间的协同，不仅用地债之水解了经济之近渴，而且用货币政策充足供应的流动性为地方政府降低利息成本。

　　华泰证券观点称，疫情的影响偏短期，债市仍有机会，对宏观逆周期调节政策带来更高诉求。货币政策方面，疫情虽然是短期冲击，但降低企业融资成本压力加大，保持流动性稳定的必要性增强。财政政策方面，打开积极财政空间的必要性提高，专项债额度更存在大幅度扩容的必要性，需要通过针对性的减费降税来帮助受影响较重的地区和行业。整体而言，2020年债券市场将存在波段投资机会和票息投资机会。(王菁)