央行连续20个交易日暂停逆回购目前流动性总量合理充裕

来源:中国金融信息网 2019-12-17 15:48 http://www.mnw.cn/

　　新华财经北京12月17日电人民银行发布公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，17日不开展逆回购操作。至此，人民银行已经连续20个交易日未开展逆回购操作。另外，今日有500亿元国库定存到期，因无逆回购到期，从全口径测算，17日公开市场净回笼500亿元。

　　昨日开展的3000亿元MLF属于到期小幅超额续作，且维持利率不变，所以并未超出市场预期。分析人士表示，本月以来，央行公开市场操作主要聚焦在续作MLF，而逆回购的频率有所下降，资金投放的收短放长特征明显。之所以如此，在于尽管临近年底，但从目前来看，市场资金面总体仍较为平稳。

　　光大证券固收研报分析称，在跨年过程中，市场对于回购融资的需求会季节性加大，此时资金可得性远比资金成本重要。小幅降低MLF利率并无助于解决上述资金需求，而增量续作MLF可以从供需两方面改善金融体系的跨年资金状况：一方面，增加了融出机构的资金供给能力和意愿；另一方面，融入机构在获得MLF资金后，其回购融资需求会相应降低。

　　光大证券固收研报预计，未来人民银行仍会采用MLF超额续作与(定向)降准交替使用的方式，向银行体系补充中长期流动性，即MLF超额续作几次后进行一次(定向)降准。对于降准时点的判断，光大证券预测2020年1月初降准的概率较大。一方面，2020年春节出现在1月25日，春节前银行体系现金投放的规模会超过往常，降准可以对冲该因素形成流动性缺口。另一方面，1月初即将有大量的地方政府债券发行，也需要中长期流动性的注入。事实上，在2015年以及2019年初地方政府债券大量发行之前，央行即通过降准的方式向银行体系提供低成本、稳定的负债，因此预计2020年大概率仍会是这样。

　　关于降息的可能性，华泰证券首席宏观分析师李超认为，明年二三四季度还会各降5个BP，预计累计政策利率曲线或全面下移15BP并引导LPR下行15BP。一季度通胀可能较高，如果超过CPI高点后仍可能会降低政策利率，但至少会在二季度以后。

　　展望2020年，中银国际证券宏观研报表示，2020年稳字当头。2020年既是稳增长的收官之年，又是促改革的一年。从稳增长的角度看，最近贸易环境的改善，为明年进出口的稳增长提供了较好前提，因此稳增长的政策或更多着力于开发国内消费市场的潜力，同时加大基建补短板的力度维持投资增速整体稳定。从改革的角度看，自贸区、区域发展、金融业对外开放、国企改革等方面都可能有不同程度的推进。在平衡增长和改革的问题上，积极的财政政策在支出上需要调结构，在减税方面可能更加有针对性地面向部分税种；稳健的货币政策在上半年可能受制于通胀高企，更多以LPR 改革和疏通传导渠道为重心。

　　17日开盘，截至上午11：25，银行间市场回购利率DR001上行17BP至2.60%；DR007上行14BP，报2.57%。

　　受资金面变化影响，17日上海银行间同业拆放利率(Shibor)普遍上涨。其中，隔夜Shibor上涨6.9BP至2.5060%，7天Shibor上行5.65BP至2.5880%，3个月Shibor上行0.36BP至3.0360%。(张无)

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责任编辑：陈玲玲