华商基金梁伟泓：带着“资产配置基因”成长

来源:中国证券报 2017-07-31 10:32 http://www.mnw.cn/

　　由于2016年业绩优异，华商双翼平衡2017年4月获评“一年期开放式混合型持续优胜金牛基金”。

　　华商双翼平衡设立于2015年6月，其时股市震荡开始。其基金经理梁伟泓介绍，多年的保险机构工作经验带给他“资产配置基因”，这使得他能通过在不同资产类别之间进行配置以分散风险，避免“毁灭性损失”。有效的资产配置使得即便经历了年初的熔断和年末的债市调整，梁伟泓管理的这只基金依然能够在2016年获得不错的收益。

　　以追求绝对收益为目标

　　华商双翼平衡出现源自偶然。该基金设立于2015年6月12日——接下来的三周是这波股市调整中最惨烈的时期。华商双翼平衡前身是只“打新”基金。在市场变幻之下，华商基金决定将原本的打新基金转变成为偏债型混合型基金，由擅长管理债基的梁伟泓管理。梁伟泓说“华商双翼平衡”开局颇费了一些周折，不过由于后期分散风险有效，收益不错。

　　梁伟泓于1998年进入金融行业，见证过前两轮股灾。不过，之前在保险系资管机构的工作经历给了他大类资产配置的“基因”和尤其重视风险控制的投资习惯，这使得他能够安全度过2016年年初的熔断和年末的债市调整。

　　梁伟泓介绍，华商双翼平衡是股四债六的配置比例。虽股票仓位占四成，但股票部分分散度较高，股票中三分之一的仓位为蓝筹，三分之一是成长，另三分之一投向主题型股票。他说基金一开始便以追求绝对收益为目标，除非有明确信号显示市场已进入牛市，股票组合配置都将呈现出较为分散的态势。在债券配置方面，梁伟泓说他的逻辑是利率债做波段，信用债靠择券。在利率债方面，选择久期较长的个券，收益主要来自债券的价差；信用债方面，收益则主要来自于票息。在信用债的选择上，梁伟泓喜欢安全边际较高的个券，尤其青睐基本面有把握的上市公司发行的债券。周期性行业所处自身周期的位置，企业在行业中所处的位置，企业的股东结构，均是他判断债券时要考虑的因素。

　　梁伟泓认为自己的风格带有比较明显的保险系特色——时时绷着“风险控制”这根弦，非常注重分散风险，控制风险。股票部分若仓位较高，则持仓就比较分散。若预期市场上涨势能将尽，亦会提前减仓。如在2015年年底创业板大幅上涨时，他预判创业板涨势或难以持续，遂进行了较为明显的减仓。

　　下半年对债市谨慎乐观

　　梁伟泓预计下半年股市大概率会维持上半年的结构化行情。货币政策大概率趋向边际宽松，货币政策预期利好信用债，不过信用债方面还需要关注委外赎回等相关政策，整体对债市持谨慎乐观态度。

　　梁伟泓介绍，今年上半年市场风格延续前期态势，表现为极端分化的状态，价值股表现强势，成长股表现持续回暖，小盘股大幅回撤；低换手、低波动的股票表现非常出色。预计这种风格或仍将持续，因此在价值成长维度上建议偏配价值股，在市值维度依然建议偏配大市值的标的。

　　债券方面，梁伟泓认为6月上旬，由于监管趋缓预期和央行公开市场净投放下市场情绪得到一定的修复，交易盘带动债券市场出现一轮“抢跑”行情，10年期国开债收益率从4.36%的高点最低下行至4.14%，之后随着获利盘兑现收益，季末收益率再度上行至4.20%。目前债券绝对收益率已较高，甚至高于企业可比贷款成本，配置价值突出。而监管的不确定性随时间推移和政策明确将逐步缓和，地产调控和基建投资逐步回落，经济增速稳中趋降，以及债券通的开启，这些因素均利好债市。

责任编辑：李晓灵