再次减持游戏资产华谊兄弟完善主营业务矩阵

来源:上海证券报 2017-06-15 07:54 http://www.mnw.cn/ 海峡都市报电子版

　　去年投资收益超过11亿元的华谊兄弟近期再次出手，减持手头拥有的另一家游戏公司银汉科技部分股权，套现6.47亿元，实现净收益4.03亿元。对于今年一季度净利润亏损的华谊兄弟而言，此次交易不仅可以扮靓其上半年业绩，同时也意味着公司发展战略或出现新一轮调整。

　　华谊兄弟今日公告，公司此前转让银汉科技部分股权初步估算的净收益为4.03亿元。此前，华谊兄弟曾披露，拟将其持有的控股子公司银汉科技25.88%股权转让给林芝家兴信息科技有限公司和自然人冷美华，转让价款合计为6.47亿元。本次股权转让完成后，公司仍持有银汉科技25%股权。

　　对于本次股权转让，华谊兄弟称将给公司带来良好的投资收益，且未来公司将助力银汉科技的资本化并分享其发展红利。对比来看，最新银汉科技100%股权的估值约25亿元，而四年前公司收购银汉科技50.88%股权时的估值约13.21亿元，四年间增值约九成。由此，华谊兄弟在本次减持后仍持有的银汉科技25%股权（价值6.25亿元），其账面持股成本仅为2500万元，投资回报相当可观。此外，值得一提的是，四年前收购银汉科技的交易中包含了对赌协议，按照约定，银汉科技2016年需实现1.86亿元的净利润，而银汉科技去年净利润为1.18亿元，尚有一定业绩缺口。对此，今年4月，公司对于未完成业绩承诺对应补偿股份予以回购。

　　事实上，华谊兄弟的“投资功力”早在去年已有所展现。公司2016年年报显示，华谊兄弟2016年营业收入35.03亿元、净利润8.08亿元、扣非后净利润为亏损4.02亿元；在业绩大幅下滑108%的情况下，去年公司投资收益为11.19亿元，较上年同期增长78.54%，其中公司通过出售所持掌趣科技部分股权取得的投资收益为10.14亿元。

　　自2014年起，华谊兄弟不断提及三大板块共同发展的改革战略，希望在降低对电影板块业务依赖的同时，共同发展“影视娱乐、实景娱乐、互联网娱乐”三大板块。公司本次减持的银汉科技、此前公司并购未成功的英雄互娱、前述为公司带来高额投资收益的掌趣科技等均是互联网板块中的重要资产。目前，华谊兄弟还持有掌趣科技约1.4%股权、英雄互娱约20%股权、银汉科技25%股权。在多番减持以及并购未果的情况下，华谊兄弟原本有赖于这三家手游公司的互联网娱乐板块在公司整体业务中的重要性或将减弱。

　　在当前“泛娱乐”概念大火的背景下，多家公司都在积极打造包括影视、游戏、动漫、直播等多重概念的泛娱乐全产业链，而其中的“影游联动”概念颇受资本和市场青睐。在此背景下，华谊兄弟不断减持拥有的游戏资产，令业界颇为关注。对此，有专业人士认为，其背后或是华谊兄弟产业布局的重大战略调整。

　　事实上，在去年年报中，公司就表示：“2016年，公司在三大板块业务基础上，加大产业投资布局。”而“产业投资及产业相关的股权投资”俨然成为华谊兄弟继影视娱乐板块、品牌与实景娱乐板块、互联网娱乐板块后的第四大主要业务。据披露，公司的投资业务“围绕公司三大发展战略，以主营业务相关、具备联动空间为核心原则，投资培育优秀企业，完善华谊兄弟主营业务矩阵，平滑主营业务业绩波动风险”。由此，随着对银汉科技控制力的减弱，公司在“游戏”、“投资”领域的布局以及整体产业发展方向上或许有新的思路。