是否应打一场外储保卫战

来源:北京青年报 2017-01-02 09:30 http://www.mnw.cn/ 海峡都市报电子版

　　我国外汇储备下降的速度大于预期，且已降至五年多来的最低水平，但不可否认其规模依然相当庞大。监管部门手中的“本钱”依旧充足，因此个人购汇额度及正常合理用汇的相关政策没有调整，同时也没有必要大张旗鼓地进行一场外储保卫战。

　　国家外汇管理局日前发布消息称，外汇管理部门对个人外汇信息申报管理进行完善，不涉及个人外汇管理政策调整，个人年度购汇便利化额度没有变化。专家建议，尽管新的一年个人换汇额度刷新，但市场主体要树立正确的风险意识，根据自身实际需要，谨慎理性投资。（相关报道见08版）

　　近日，外管局就个人外汇信息申报管理的相关内容，做出了一些调整，不涉及个人年度购汇额度，每人每年可购汇总额仍是5万美元。此次调整的目的，主要是为了进一步加大对洗钱、恐怖融资及腐败、偷逃税等犯罪活动的监测和打击力度。然而，一些媒体还是敏感地猜想，中国是否将要顺势加大力度管控资金外流了，一场外汇储备保卫战是否即将打响？

　　这些猜测也不是没有道理，由于人民币贬值压力依然存在，此时投资者会有较强持有外币的意愿，国家确有必要防控外汇储备不正常下降及资本外流。人民币汇率是近期资本市场的热门话题，在2016年，人民币对美元汇率出现连续第三年贬值，人民币中间价年贬值幅度约6.8%。与人民币对美元贬值存在正相关联动的是，我国外汇储备也在持续缩水。2016年中国外汇储备降低了约2800亿美元，截至2016年11月，外汇储备降至3.05万亿美元。虽然我国外汇储备仍居全球第一，但相比2014年6月时的最高值，降幅已达近万亿美元。

　　目前市场普遍预期，人民币对美元在2017年还将面临继续贬值的压力，我国外汇储备余额也因此存在持续下降的压力。过去一年多来，市场不断出现“外储是否够用”的疑问，而央行、国家外汇管理局等监管部门则多次站出来喊话，强调中国的外汇储备十分充足。

　　不打外储保卫战，是因为还没有必要，而不意味着外汇储备不重要。近一段时间，面对人民币对美元汇率贬值，已经有多位专家提出“保外汇储备，而不是保汇率”这样的观点。有关人士认为，坚守汇率会导致外汇储备越来越少，最终汇率也守不住。相关观点虽不一定全面，但外储的作用却不容低估。外汇储备下降过快，必定会强化汇率贬值预期，并加快资本外流，而持续资本外流又会进一步促使本币贬值。因此外汇储备迅速下降，很可能会最终造成金融危机。

　　另外，外汇储备大幅下降对楼市稳定也具有不可忽视的破坏作用。外储下降必然导致外汇占款减少，人民币基础货币也随之减少，而基础货币是包括房地产在内，各种境内资产价格的重要支撑。因此，外储快速下滑，有可能形成去杠杆式的货币收缩作用，对房地产等资产价格将造成实质性破坏。

　　由于我国外汇储备余额已临近整数关口，未来出现跌破3万亿美元的情况，也不令人意外，但有关部门应该警惕跌破关口给市场信心带来的负面影响。当前对外汇储备充足性造成威胁的主要风险点，是国内资金配置海外资产需求的集中释放。有关部门虽不需展开外储保卫战，却必须加强跨境资本及私人资金的流动管理，让国内资金配置海外资产的需求得到有节奏、有节制地释放，这样才能让外汇储备和我国经济金融保持基本稳定。