独角兽日子能不能好过？Square IPO成试金石

移动支付公司Square业务介绍

　　11月18日消息，国外媒体周二发表分析文章称，已被磨损的美国科技初创公司首次公开招股将在周三迎来大考，移动支付公司Square将在这一天确定首次公开招股发行价，检验公司的估值是否能超过40亿美元。

　　由Twitter首席执行官杰克·多西（Jack Dorsey）创办的Square，可能将是今年首次公开招股的科技企业中最热门的公司。不过根据Square路演的情况来看，潜在投资人更关心的是这家公司的盈利能力和估值。

　　Square上市时的表现，将会得到市场的密切关注，因为这也将被视为上百家估值超过10亿美元的“独角兽”初创公司的前兆。Square同样也是新兴金融技术公司的代表，这些公司希望借助技术和新方式，来撼动整个银行产业。如果此类公司的首次公开招股继续踉踉跄跄，估值无法超过风投公司在它们最后一轮融资时的估值，那么投资人势必在未来科技初创公司进行首次公开招股时变得更加吝啬。

　　投资公司Sayles & Co.科技产业产品经理托尼·乌斯洛（Tony Ursillo）表示，“投资人通过首次公开招股赚钱正变得越来越艰难。这是一个孤注一掷的市场，投资人如今正着眼于把更多的资金投入到大市值的公司当中。”

　　美国首次公开招股市场在今年陷入低谷。根据Dealogic提供的数据显示，截至目前，今年在美上市科技企业的数量较上年同期减少了53%，而企业首次公开招股的数量更是减少了62%。除去Square之外，在线婚恋服务提供商Match和电邮安全公司Mimecast也会在周三确定发行价。

　　迫于市场压力，Square此前把发行价格区间确定在11美元至13美元，远低于该公司去年最后一轮融资时15.46美元的股价。即便是按照目前的发行价，Square的市销率也仅为10倍左右，符合其它一些互联网公司的标准，并低于已上市的支付公司Vantiv和Global Payments等。

　　其它一些已上市的金融科技公司，如LendingClub上市后股价均出现了大幅下滑，原因是投资人对面临着激烈的市场竞争，他们能够在未来实现大幅盈利产生怀疑。基金公司Greenhouse Funds首席投资官约瑟夫·米来诺（Joseph Milano）表示，“Square和其他科技初创公司能否还会引起投资人的好奇，这是一个问题。”

　　Square将于本周三确定发行价，并将于周四开始挂牌交易。按照13美元的发行价计算，排除这家公司未来可能向员工授予的股票期权，Square的估值也仅为42亿美元。

　　Square的上市，也将检验投资人是否对一家拥有数百万用户，但成立至今尚未盈利的公司存有耐心。消息人士透露，在上周参与Square在美国芝加哥等东海岸城市和本周旧金山举行的路演时，投资人最关心的就是该公司的盈利能力。

　　Square最初的产品时一款插入智能手机的小型白色设备，它可以作为信用卡和借记卡阅读器，主要面向小型商户。自Square Reader在2010年上市以来，Square已经获得了约200万活跃卖家，数量远远多于其他竞争对手。不过Square的客户年交易额均值仅为1.4万美元，仅仅是Vantiv、First Data、摩根大通等竞争对手同类业务的零头。

　　投资人当前感兴趣的是Square的营收增幅。今年前9个月，Square营收达到8.92亿美元，较上年同期增长了49%。不过投资人同时还担心，Square还没有通过实现盈利来证明自己的高估值。资产管理公司 Nuveen Asset Management分析师伊万·史泰博（Evan Staples）表示，“如果Square只把业务瞄准小型商户，那么这家公司可能永远无法真正达到自己的盈利目标。”

　　今年前9月，Square的净亏损达到1.32亿美元，较上年同期的1.17亿美元有所扩大。Square亏损扩大的部分原因是蓄意的，因为这家公司希望获得更大商户的支持，并发布新的产品。Square首席财务官萨拉·弗里亚尔（Sarah Friar）在网络路演视频中表示，今年第二季度Square调整后已实现盈利，但下个季度又加大了投资力度。

　　投资人在路演中并不对多西同时身兼两家公司首席执行官感到太多的担忧。J.O. Hambro Capital Management高级产品经理文斯·里夫斯（Vince Rivers）表示，“我喜欢由创始人执掌的公司。”这家公司当前正考虑参与Square的首次公开招股。（无忌）