摩根大通：微博成网红经济主要受益者目标股价70美元

来源:新浪科技 2016-08-31 15:11 http://www.mnw.cn/ 海峡都市报电子版

　　北京时间8月31日消息，摩根大通今日发布研究报告，恢复对微博（NASDAQ：WB）公司的研究，评级为“增持”，并将其 2017年6月的目标价定为70美元。

　　摩根大通报告指出，在过去两年，微博将用户下沉到二三线城市，吸引到大量年轻用户并提供了更多垂直化内容，这一切努力都为网红经济提供了基础，使得微博成为网红经济的主要受益者，而网红经济的商业化潜力将在接下来几年逐渐释放，并给微博带来可观的营收增长。

　　摩根大通认为，微博流量的去中心化和新商业模式的创新，可以让中小网红将自身的影响力变现。与此同时，微博也能从快速发展的网红经济获益，推动广告、增值业务和利润分成等商业化进展。基于上述判断，摩根大通预计，微博2016-2019 财年的复合增长率会超过 53%，超过华尔街分析师所平均预期的31%，而微博直播业务将在 2018 财年实现商业化。

　　以下为报告摘要：

　　我们重新开始研究微博公司，评级为“增持”，并将其 2017年6月的目标价定为70美元。

　　在过去两年，微博将用户下沉到二三线城市，吸引到大量年轻用户并提供了更多垂直化内容。在我们看来，这一切努力都为网红经济提供了基础，使得微博成为网红经济的受益者。

　　我们认为，网红经济的商业化潜力将在接下来几年逐渐释放，并给微博公司带来可观的营收增长。我们预计 2016-2019 财年复合增长率会超过 53%，而华尔街分析师预期均值为 31%。

　　我们预计，微博直播业务将在 2018 财年实现商业化。类似的例子是 YY，上线音乐直播业务两年后（2015年）启动了商业化。我们预计微博直播业务会实现 2.65 美元的单 MAU 营收，而 YY 在 2015 财年单 MAU 增值服务的收入为 7.2 美元。

　　微博流量去中心化成就了中小网红

　　我们认为微博的流量模式已经发生了变化，从三四年前集中在明星和大 V 转向一两年前分散到更广泛的、草根出身的中小网红。微博流量的去中心化和新商业模式的创新，可以让中小网红将自身的影响力变现。与此同时，微博也能从快速发展的网红经济获益，推动广告、增值业务和利润分成等商业化进展。

　　视频直播商业化之前

　　我们的案例分析法显示，视频直播业务能在 2018 财年带来额外的 15% 总营收和 52% 的非美国会计准则净盈利。我们预计 2017 和 2018 财年的每股收益比华尔街分析师预期均值分别高出 26% 和 36%。尽管微博公司已经成功通过粉丝经济实现盈利，我们认为视频直播业务商业化潜力同样巨大。

　　增持，目标价七十美元

　　我们的预估基于以下预期：2017 财年非美国会计准则每股盈利 1.37 美元，2017-2019 财年复合增长率达到 57%，PEG 0.9 倍。我们的目标价也意味着 2017 和 2018 财年的 PE 分别为 51 倍和 32 倍。